馬淑靜：開放兩岸經貿必能給股市帶來積極影響

　　臺灣股市的加權指快要跌破7000點，創下自去年12月以來的新低點。更可怕的是，當局除了不斷做信心喊話之外，也曾動用官方各種基金下場護盤，還加上兩岸週末包機正式啟航，都未能給臺灣股市帶來任何關鍵性的鼓舞和提升。自馬英九上任以來，當局推出8大措施以行政力量干預股市，卻一路跌了2200點。於是大家都在問，以後的股市會怎樣？當局還能做些什麼？

　　以官方基金下場護盤，是早期國民黨當局時期常常動用的措施，印象中每次也或多或少收到一些預期的效果。但是臺灣的股市結構已經與往年大不相同，本地的投資機構林立，外資機構投資人佔了三成以上的買賣，一般投資者的判斷力和個人意志都增強了，行政干預的影響力相對的就大大減弱。這正是為什麼這幾次基金下場護盤，卻無法止住臺股市的跌勢的一大原因。

　　官方的整個基金額約8000億，臺灣股市平均每日的成交量在1000億元上下，就算把所有的基金都投入股市，也支撐不到一週左右。基金進場，充其量在短期內起到點滴的治標作用，任何一個股市的興衰主要取決於該地區經濟的基本面，從長遠來看，如果臺灣的經濟實力並沒有明顯的衰退，經濟前景總的來說還是很看好，當局和股民實在不必斤斤計較短期的股市起伏。

　　臺灣的經濟早就和國際經濟的情勢變化息息相關，以目前的進口原料飛漲，全球性的惡性通膨暴發，再加上美國這個經濟上的龍頭老大還不能從次級房貸的詛咒中脫困，這對於全球各地股市的壓力都非常巨大，而且情況還在繼續的惡化中。

　　換言之，臺灣的股市前景，以全球性的經濟展望為主要指南，倘若全世界的經濟前景還是灰濛濛一片，臺灣的經濟及其股市也樂觀不起來。

　　今年上半年的全球股市起伏，為26年來的最差表現，總共損失了3.3兆美元。單就今年6月份來核算，美國道瓊指數創下自1930年以來最大跌幅紀錄，總共跌了12.83%。東京股市連跌10天、德國股市跌落20.44%、印度33.64%、香港20.53%等，相較之下臺灣股市在這個月的跌幅為11.55%，表現猶自略勝一籌。但是例舉出這些硬邦邦的統計數字，僅供自嘲而已，並不能令深受重創的股民們釋然，更解決不了他們賠錢、被套牢的窘境。

　　馬英九約見10位“中央研究院”的財經“院士”，與會的“院士”們無不大力鼓勵讚揚臺灣當局的兩岸經貿政策，今後應繼續開放。對於近來一蹶不振的股市，他們建議不應過度關切，更切忌對短期的股市波動做任何評論，以免誤導民眾。“院士”專家們的建議萬萬不可忽視，以公家的基金下場干預股市早就是落伍的做法了，尤其是在馬英九高倡改革的局面之下，還沿襲舊國民黨時期的做法，更顯得不很相宜，將招來換湯不換藥的譏諷。

　　於今馬當局已經護盤數次，效果不彰，就該立即停止這種無意義的以行政措施，試圖干預股市市場規律是愚蠢的行為。經濟發達的歐美日本等國，從來沒聽說過曾經以行政力量介入股市運作，因為這樣做多半是徒勞無功，如果在短期內奏效，又會誤導許多獨立股民，以為股市轉向，盲目跟進，最後損失慘重。下場護盤這類舉動，說穿了只是當局要顧面子，希望能保住“馬上上萬點”的競選口號。但是“上萬點”是一種希望，執政者根本無法控制，股市暫時低落最不該喪失信心的是執政當局本身。慌慌亂亂制定所謂8大措施救股市，眼花繚亂，結果全無效果，反倒令民眾喪失信心，真的很沒有這個必要。

　　10位財經“院士”對臺灣當局已在執行的兩岸開放經貿政策信心十足，認為假以時日一定能產生預期的經濟效益。7月4日飛來18架包機，是一個良好的開端，它的正面效果遲早會反映在股市上面。但是國際上的經濟局勢惡劣，臺灣也不能倖免。臺灣只能善自掌握可以運用的條件，埋頭苦幹力爭上游。

　　（作者曾任臺灣美商美林證券公司總裁）