29省市地方債規模超2.2萬億 超過九成是置換債

　　進入二季度之後，地方債發行明顯提速。截至目前，已經有包括四川、青島、寧波、湖南等在內的29個省市發行了地方債，大部分省市都集中在4月之後發行，5月之後更加密集，至今總規模已經超過2.2萬億元，其中超過九成是置換債，其規模超過2萬億元。

　　四川省財政廳日前披露的消息顯示，2016年四川省政府專項債券(一至四期)發行額400億元，全部為置換債券，分4期發行；2016年四川省政府一般債券(五至八期)發行額200億元，全部為置換債券，分4期發行。從債券期限來看，3年期、5年期、7年期債券居多，分別均為專項債券120億元、一般債券60億元。“按照財政部要求，本次發行的置換債券資金用於償還清理甄別確定的存量債務。”公告稱。

　　寧波市披露的消息顯示，2016年寧波市政府專項債券(一至四期)發行總額24.7億元，其中置換專項債券21.7億元，新增專項債券3億元，4期債券期限分別為3年、5年、7年、10年，計劃發行規模分別為5.3億元、7.6億元、4.2億元和7.6億元。

　　此外，2016年第一批青島市政府專項債券發行總額39億元，全部為新增債券。青島市公告稱，根據財政部要求，新增債券資金要依法用於公益性資本支出，優先用於保障在建公益性項目後續融資。

　　結合青島市實際，此次債券資金主要用於交通建設工程、濟青高鐵青島新機場站建設、環境整治及綠化工程等。

　　“目前看地方債發行速度比一季度明顯加快。”中誠信政府融資評級部評級副總監關飛對《經濟參考報》表示，總體看，地方債發行是2月開始、3月放量、4月起明顯提速。

　　根據財政預算報告安排，2016年將新增地方政府債務1.18萬億元，到期需要置換的地方政府債務約5萬億元，合計需要發行地方債超過6萬億元。

　　同時，為了防止鉅額地方債供給衝擊債券市場，今年1月，財政部發佈的《關於做好2016年地方政府債券發行工作的通知》(以下簡稱《通知》)要求，各地每季度置換債券發行量原則上控制在當年置換債券發行規模上限的30%以內(累計計算)。這將使得地方債供給各月發行規模更加均勻，避免出現個別月份地方債集中發行的情況。

　　一季度發行力度明顯不足。據統計，一季度地方政府發行地方債9554億元。按全年5萬億元置換量，發行規模低於財政部設定的30%上限，即1.5萬億元。

　　關飛指出，《通知》是1月25日才發佈的，各省市“兩會”大多集中在1月下旬召開，2月初又是春節假期，相關的制度安排導致一季度地方債的實際發行時間只有一半。而以二季度發行量不超過60%的上限3萬億元來看，目前發行規模2.2萬億元，大部分在4、5月發行。

　　業內專家指出，考慮到積極財政政策下，各地項目將密集開工，因此預計二季度發行量將會是地方債發行的全年高峰期。

　　中誠信國際報告指出，利率方面，考慮到貨幣政策維持寬鬆、流動性比較充裕等因素，預計二季度3年和5年等期限相對較短地方債發行利率或保持低位；受通脹預期上升、經濟回升預期改善以及長期債券供給增加等因素影響，預計二季度10年期地方債發行利率明顯回落的可能性較小。

　　“短期來看，經濟出現回暖的跡象。但是長期來看，經濟企穩回升的基礎並不牢固，產能過剩、高杠桿等制約中國經濟發展的問題沒有得到有效解決。因此，地方債的發行利率難以趨勢性高企。”上述報告稱。

　　財政部內部控制委員會委員、瑞華會計師事務所管理合夥人張連起對《經濟參考報》表示，今年年初定下的赤字率是3%，財政赤字安排比去年增加了2.18萬億元。一般來說，上半年地方債發行的速度應該更快一些，因為水利工程、棚戶區改造、基礎設施建設等資金都應該在上半年投放下去，這樣才能確保年內項目能夠順利開工落地。

　　“尤其是當前，我國經濟雖然有向好的跡象，但是還不鞏固，因此財政政策支援力度還不能鬆勁。”張連起表示，地方財政要加力、增效，讓錢儘快用到項目上，這樣下半年穩增長才會有基礎。

　　此外，張連起提示說，目前地方債總體風險可控，但隨著地方債還債期限陸續到來，2017年之前還債壓力會比較大。因此，也要注意限額管理，確保資訊充分，中央和地方有效聯動，地方政府也應該儘快調整債務結構，建立預警機制，強化應急機制。

　　“地方債發行規模是根據債務置換和新增需求確定的，在解決存量、嚴控新增的條件下，不會給地方帶來償債壓力。”關飛認為。(孫韶華 實習生 杜宛真 北京報道)