期貨市場對外開放第二槍鳴響：鐵礦石期貨5月4日正式實施引入境外交易者業務

　　題要：目前，鐵礦石期貨國際化推出的條件已然成熟。推進鐵礦石期貨國際化，有利於形成國際公認的鐵礦石期貨價格基準，有利於引導鐵礦石行業相關資本在全球範圍內流通配置，提高避險效率，助力全球鐵礦石貿易發展，深度服務全球鋼鐵產業

　　中國證監會新聞發言人高莉4月13日表示，經過週密準備，鐵礦石期貨引入境外交易者的各項準備工作已經完成。綜合考慮各方因素，鐵礦石期貨將於今年5月4日正式實施引入境外交易者業務。繼原油期貨之後，鐵礦石期貨國際化打響了期貨市場對外開放第二槍。

　　國際化條件已成熟

　　鐵礦石期貨引入境外交易者，是在鐵礦石期貨多年成熟運作的基礎上，保持原有合約、基礎制度、核心技術系統、核心清算和風控模式不變，採用人民幣計價和結算，接受美元等作為保證金使用。境外交易者通過境內期貨公司會員和境外經紀機構轉委託方式參與，境外資金使用參照特定品種方式管理，提供保稅交割。

　　鐵礦石期貨國際化方案，比如境外交易者資格和結算系統等，都與原油期貨類似。不過，與原油期貨不同的是，鐵礦石期貨是一個已上市品種。我國鐵礦石期貨自2013年10月份上市以來，已發展成為全球最大的鐵礦石衍生品，品種運作成熟，市場化程度高，合約制度已被市場認可。

　　目前，鐵礦石期貨國際化推出的條件已成熟。鐵礦石市場化程度高，市場價格、進出口資質、進口配額、產業鏈條上的產品等方面均無管制。鐵礦石期貨市場實物交割及其他各項制度已經過市場充分檢驗。部分有代表性的國際貿易商已通過中國法人身份參與交易，對我國期貨各項規則均已熟悉，國內企業也得到了充分歷練。

　　在今年的博鰲亞洲論壇上，習近平主席明確提出，大幅度放寬市場準入，其中包括確保放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施落地，同時加大開放力度，加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域等內容。作為全球最大的鐵礦石進口國，我國鐵礦石期貨市場國際化，將有利於形成國際公認的鐵礦石期貨價格基準，有利於引導鐵礦石行業相關資本在全球範圍內流通配置，提高避險效率，助力全球鐵礦石貿易發展，深度服務全球鋼鐵產業。

　　反映全球供需價格

　　作為全球最大的鐵礦石進口國和消費國，2017年中國進口鐵礦石達10.75億噸，佔全球海運鐵礦石貿易量的75%以上。不過，我國在鐵礦石定價方面一直缺乏與消費地位相匹配的影響力。

　　“目前，我國鋼廠使用的鐵礦石中90%是進口礦，其中70%以上又是長協礦。普氏指數2008年進入鐵礦石市場並成為貿易定價主導，我國鋼廠被迫接受普氏價格。”湖南華菱鋼鐵集團董事長曹志強表示。在今年全國兩會期間，作為全國人大代表，他提的議案就是優化鐵礦石貿易定價機制，“以我國鐵礦石期貨國際化為契機，持續提高鐵礦石期貨價格的國際影響力和國際代表性，推動我國鐵礦石期貨成為國內外產業客戶貿易定價基準”。

　　在曹志強看來，被迫接受的“普氏定價”存在著明顯弊端：普氏指數編制方法存在漏洞，樣本較少、代表性不強，導致其價格走勢與真實的市場產生偏離，呈現“快漲慢跌”的特點，為行業帶來諸多負面影響，不利於國際貿易順利開展。

　　在國際市場和大宗商品領域，期貨價格基本已成為國際貿易定價的重要參考。但是，目前鐵礦石貿易以普氏指數定價為主導，被全球認可的期貨衍生品價格基準尚未形成。在鐵礦石國際化之前，國際礦山和投資者不能參與鐵礦石期貨交易，因此我國鐵礦石期貨的影響還局限在國內。隨著鐵礦石期貨對外開放，吸引全球客戶參與，市場規模將會變大，產業客戶數將會變多，其價格將更能反映全球現貨市場的供需和價格水準，更有利於現貨市場參照期貨價格進行定價和結算。

　　市場各方積極籌備

　　大連商品交易所相關負責人表示，目前，大商所正積極準備鐵礦石引入境外交易者的落地工作，力爭平穩推出，穩健運作。今年是大商所推進“建設多元開放、國際一流衍生品交易所”戰略轉型的決勝之年。該所正以鐵礦石期貨引入境外交易者為契機，以開放促改革，全面推進戰略轉型，為實體經濟提供服務。

　　南鋼聯國貿公司總經理陸兆勇接受記者採訪時表示，國內鋼鐵廠都在積極備戰，“後期我們在海外的子公司也可能參與”。數據表明，2017年參與鐵礦石期貨交易的產業客戶累積達1099家，前十大國內鋼鐵企業中有7家參與了套期保值操作。陸兆勇認為，隨著國際化推進，境外幾大礦山，比如巴西的淡水河谷以及澳洲的力拓和必和必拓等都會參與，海外貿易商參與度也會增加，甚至境外鋼廠，也會運用中國鐵礦石期貨市場開展套期保值。

　　新湖期貨國際部王威傑表示，鐵礦石期貨國際化實施時間較預期來得快，一些境外仲介機構、交易商、經紀商正在積極向其諮詢參與路徑，並已申請相關業務，預計市場參與者的結構將會更加多樣化。

　　一些市場人士也表示，一段時間以來，鐵礦石期貨投機比較活躍，希望借助國際化的東風，減少市場投機成分。大有資源有限公司副總經理范增表示，外資背景的現貨商大多是以產業為主，主要做套期保值或者對衝，在盤面上投機性不是很強。因此，他預判外資的進入可能會平滑市場的波動率，減少換手率。（經濟日報·中國經濟網記者 祝惠春）