國際銳評｜中國資本市場深化改革的信號越來越明確

　　中國國務院金融穩定發展委員會（簡稱“金融委”）近日決定，要進一步深化中國資本市場改革，使其真正成為促進經濟高品質發展的“助推器”。就在一週之前，中國證監會表示，中國資本市場改革總體方案已基本成型。由此可見，中國資本市場深化改革的信號越來越明確，資本市場更好服務實體經濟的能力將進一步增強。

　　中國資本市場自1990年起步以來，一直在不斷推進改革，加強全面頂層設計。早在2004年，中國政府就推進資本市場改革開放和穩定發展問題，從九個方面進行了規劃，重點直指股權分置改革，實現股市全流通。十年之後的2014年，中國提出了包括股票市場、債券市場、期貨市場在內的資本市場發展藍圖。當前，中國資本市場新一輪改革面對著外部環境較大不確定性，雖然中國資本市場應對外部衝擊的韌性明顯增強，但保持定力、深化改革才是抵禦風險、實現發展的根本之策。

　　此次金融委會議提出，以科創板改革為突破口，加強資本市場頂層設計。科創板被特別提及，體現了其對中國資本市場的重要意義，也體現出中國在深化資本市場改革時找到了正確著力點。

　　作為中國資本市場新一輪改革的試驗田，科創板試點以資訊披露為核心的證券發行註冊制，並引入一系列創新交易機制。目前，中國科創板開市已有一個多月，上海證券交易所已受理150多家公司的科創板股票發行上市申請文件，其中已有28家公司上市。科創板的平穩運作使其“試驗田”作用開始顯現。

　　最近，中國明確提出，研究完善創業板發行上市、再融資和並購重組制度，創造條件推動註冊制改革。可以預見，科創板的有利經驗將在更大範圍內分階段得到推廣。

　　目前，中國資本市場發展的痛點之一是長期資金和機構投資者佔比不足。對此，金融委會議做出部署，強調紮實培育各類機構投資者，為更多長期資金持續入市創造良好條件。

　　值得關注的是，近期國際指數公司紛紛再次對中國A股投下“信任票”，富時羅素宣佈將中國A股的納入因子從5%提到15%， MSCI指數將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%。按照中國已基本成型的資本市場改革總體方案，A股市場即將在一系列基礎制度改革、法治保障、上市公司品質、長期資金入市等方面迎來一連串重磅利好。隨著改革不斷推進，看重價值投資的機構投資者不斷增多，將為中國資本市場穩定發展注入力量。

　　事實上，深化資本市場改革就是為了服務實體經濟。對此，中國金融委強調，要使資本市場真正成為促進經濟高品質發展的“助推器”。據統計，發達國家企業直接融資比例約佔80%，而中國企業直接融資僅佔15%左右，其中中小微企業直接融資佔比更低。這就導致中國資本市場服務實體經濟的功能受到一定程度影響。只有進一步改革，幫助企業有效應對“融資難”、“融資貴”的問題，中國實體經濟才能得到源源不斷的“活水”。比如，科創板就實現了資源的有效配置，引導資金向優質科創企業集聚，激發企業創新能力與競爭活力，從而促進產業升級轉型與新經濟發展。

　　中國資本市場改革總體方案已呼之欲出。隨著新一輪改革的推進，中國資本市場的活力、韌性和服務實體經濟的能力將進一步提升，成為助推中國經濟高品質發展的強大力量。（國際銳評評論員）