實體經濟融資環境持續改善

　　中國人民銀行9月11日發佈的8月份金融統計數據顯示，8月末，廣義貨幣(M2)餘額213.68萬億元，同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點，連續6個月保持兩位數增長；8月份社會融資規模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元；8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，新冠肺炎疫情發生以來，金融持續加大對實體經濟支援力度，M2增速仍然明顯高於去年同期。

　　“整體來看，M2增速保持合理增長，有助於對實體經濟形成支援，同時防範風險。此外，8月份狹義貨幣（M1）同比增長8%，創下2018年3月以來的新高，綜合考察8月新訂單PMI指數的回升以及PPI的改善，說明企業經營活動出現了積極變化。”溫彬說。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，8月份新增人民幣貸款環比季節性回升，同比多增則是受到企業中長期貸款和居民貸款拉動——前者體現政策引導效果和實體經濟融資需求的改善，後者歸因于居民消費需求的回暖等。在社融方面，8月份社融環比、同比均大幅增長。其中，政府債券在地方政府專項債發行放量拉動下，成為8月份帶動社融擴張的主要力量。

　　“8月末M2增速延續回落，直接原因是8月份地方政府專項債大規模發行，財政存款同比大幅增長。8月末M1增速創30個月以來新高，體現經濟修復進程正在較快推進，各類市場主體經營活動趨於活躍。”王青說。

　　在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，8月份金融數據表現強勁。從社融、信貸結構看，貨幣政策繼續對實體經濟形成有力支撐，實體經濟融資環境持續改善，這說明一系列紓困支援政策效果持續釋放，需求端復蘇逐步加快。同時，也預示著國內經濟延續復蘇擴張態勢。

　　“本月金融數據較大程度舒緩了市場對國內貨幣政策‘轉向’的擔憂，國內貨幣信貸環境保持適宜格局，從國內貨幣市場利率處於歷史低位看，國內流動性保持合理充裕。”周茂華稱。

　　溫彬同樣表示，近期市場上有觀點擔憂貨幣政策收斂太快將帶來負面影響，但8月份信貸和社融的表現，說明7月份不及預期，更多是擾動因素導致，貨幣政策依然對實體經濟恢復形成了較大力度的支援。

　　“下一階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向。”溫彬說，在總量上，將堅持不搞“大水漫灌”，信貸、社融將保持適度、合理增長，按照30萬億元社融和20萬億元信貸的全年增量計劃，剩餘4個月仍有近4萬億元社融和5.6萬億元信貸的增量空間，隨著經濟恢復向好，剩餘增量將繼續對保企業形成有力支撐。在結構上，精準支援重點領域和薄弱環節將是政策主要發力點，加大對製造業、中小微企業中長期信貸的支援力度、防範化解金融風險的重要性將更加凸顯。