西班牙第三大銀行班基亞的董事25日正式批准了向西班牙政府申請注資190億歐元的計劃，據消息人士透露，這個計劃已經取得政府的同意。這將成為西班牙歷史上最大的一筆銀行業救助案，也將導致西班牙銀行業重組的成本進一步增加。此外，標普當日調整了對西班牙經濟風險的評估，稱西班牙正進入二次探底，這將導致不良資產大幅增加。
繼希臘國內政治前景不明引發對希臘退出歐元區的廣泛猜想之後，歐元區第四大經濟體西班牙近來銀行業風險和減赤壓力上升也引來外界對歐債危機深化的恐慌。西班牙最新公佈的2011年政府財政赤字高出原先估算的佔國內生產總值8.5%，達到了8.9%，大大超過歐盟的預期。最近歐盟向西班牙指出，只有滿足新的嚴格條件，包括對該國銀行業的重組計劃進行獨立審計，對地方政府加強財政控制等，西班牙才可被允許延後原定的2013年赤字目標。
這一切都提出了一個問題：西班牙會成為下一個希臘嗎？
危機是恐慌反應所致
筆者認為，儘管存在著與希臘相類似的嚴重財政赤字及銀行體系不穩定的情況，西班牙的危機與希臘還是有著本質上的區別。
第一，西班牙的總體財政狀況比希臘好很多。目前的財政困難具有暫時性，而且主要問題還是出在地方政府的赤字和銀行體系需要救助上。對於西班牙政府的財政赤字問題，歐盟如果能夠視情況給予更多的時間和所需要的幫助，問題的解決要比希臘容易得多。
第二，西班牙的實體經濟情況要比希臘好。西班牙有比較堅實的工業基礎，在化工、汽車零件、紡織業等領域有較強優勢，出口也有一定競爭力，近兩年的出口不斷增長，國際收支逆差也由金融危機前佔國內生產總值的比重5.8%降低至0.5%。
第三，西班牙的經濟規模是希臘的5倍，是歐元區的第四大經濟體，2010年國內生產總值規模達到1.05萬億歐元。這也就決定了西班牙雖然經濟上目前存在一定的困難，但陷入全面困境的可能性很小。
西班牙的債務危機更多是世界經濟衰退影響其出口和政府債務急劇增加所引起的一種恐慌反應。而且在德國的主導下，歐元區為應對債務，不論國家大小，實際債務規模如何，一刀切地要求其在2013年和2014年達到《穩定與增長公約》規定的目標，也即財政赤字縮減至國內生產總值3%之內，這使得整個債務規模不高的西班牙也需要立即將財政赤字降下來。西班牙採取了大幅度削減開支的緊縮政策，致使經濟增長受到嚴重影響，2012年可能陷入再次衰退。這樣，西班牙青年人失業率急劇上升，達到40%左右。很多年輕人離開西班牙到西歐國家找工作，這又增加了外界對西班牙經濟前景的悲觀情緒。
政局穩定暫不會失控
與希臘相比，西班牙的償債能力和政府應對危機的能力更強，而歐盟層面上幫助西班牙解決危機的政治意願也要強烈得多，因此筆者認為，西班牙債務危機不會失控。
第一，西班牙仍具有較好的償債信用。由於希臘負債率過高，其本國的償債能力根本無法維持現有的債務，希臘即使繼續實施緊縮政策，其償還現有主權債務的可能性微乎其微，其主權債務信用級別已經被降至CCC的投機級別，已無信用可言。儘管2011年10月歐盟為解救希臘，讓銀行“自願”減記所持有的希臘債券，幫助其減輕1000億歐元的債務負擔，其剩餘的債務也無法靠自己的能力償還。希臘實際上是完全靠歐盟來幫助其維持不破產的境況。但是西班牙情況不一樣，到現在尚沒有接受歐盟和IMF的任何援助，完全是靠自己的能力在金融市場上融資。儘管每一波的希臘危機的深化都對西班牙債券市場帶來衝擊，其收益隨預期風險的增加在提高，標普也多次調低其信用級別，但是目前標普仍將其主權信用評級維持在BBB+的水準上，仍然屬於投資級別的債券。
