全球或迎“大平庸時代” 美元黃金被看好

　　6月底的英國公投“脫歐”可謂是上半年最大的意外事件，給本就“多雲”的全球經濟蒙上重重陰霾。縱觀下半年，英國“脫歐”的後續影響、美國大選等依舊將會給金融市場帶來風暴。由此，不少金融機構近期下調了全球經濟的增長預測。

　　在全球經濟不景氣、市場動蕩的背景下，投資者也面臨艱難的選擇。

　　大平庸的時代

　　瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆博士曾用“大平庸時代”來形容目前的全球經濟。她認為，這個時代是以低增長、低通脹、低利率為特徵的。上世紀80年代後期全球曾經歷了近20年這樣的時代。而現在除了“三低”外，還面臨“三高”，即高風險、高不確定性、高杠桿。她表示，隨著英國“脫歐”，全球經濟增長將徘徊在3%左右，且可能會持續相當長的時間。

　　由於英國“脫歐”帶來的下行風險，高盛將2016年下半年全球經濟增速下調到3%-3.5%。高盛首席經濟學家哈哲斯（Jan Hatzius）表示，歐元區和美國的經濟增長預估分別被調至1.25%與2%。英國“脫歐”的影響將在歐元區變得越來越大，且主要問題來自於政治和制度危機。同時，該行預計美聯儲今年將不會加息。

　　世界銀行的預測則較為悲觀。根據上周該行發佈的全球經濟前景報告，預計2016年全球經濟增速為2.4%，比1月份的預期低0.5%。世界銀行首席經濟學家巴蘇（Kaushik Basu）稱，儘管金融危機已經過去多年，但世界經濟仍然在努力恢復勢頭。發達經濟體經濟增長繼續放緩，新興市場和發展中經濟體的經濟表現存在很大分歧，而它們的總體增長依然低於潛力水準。

　　摩根士丹利對全球經濟的趨勢更加擔憂。該公司月初發佈的報告就警告全球經濟有陷入衰退的風險。報告表示，英國“脫歐”對歐洲以外地區的直接影響較小，但是歐洲大陸增長放緩必然影響全球貿易和跨國公司的經營，因為歐洲是許多跨國公司的關鍵市場之一。此外，美元走強也將衝擊美國公司的利潤和新興市場，其影響波及全球。

　　摩根士丹利預計，全球經濟在未來一年內陷入衰退的可能性為40%，高於之前估計的30%。

　　黃金美元被看好

　　經濟不確定性不斷增強，英國“脫歐”風波蔓延，市場在努力適應與消化這些事件引發的一系列問題，資產被重新估值，投資者也將必須作出選擇。

　　根據瑞銀財富投資總監辦公室提供給上證報記者的報告，未來3-6個月內，美股、美元仍然適合投資。報告稱，美國對英國的直接出口敞口有限，美國公司約三分之二的營收來自國內，有望受益於國內消費走強。勞動者收入穩定、房地產市場持續改善，應該會支撐美國消費。且美聯儲很可能維持較寬鬆的貨幣政策，企業再融資成本得以維持低位。

　　報告認為，由於市場的高度不確定性及風險情緒脆弱，預期未來三個月美元將進一步走強，上漲4%-5%。此外，日元的上漲主要受惠于避險需求高漲以及資金回流國內。但日本央行外匯干預的風險將使美元兌日元暫時維持在100上方，除非全球風險情緒再度惡化。因此，日元的上行空間有限，短期內建倉不具有吸引力。

　　除了美元以外，近期看多黃金的言論也不絕於耳。世界知名投資銀行美銀美林上週五表示，從目前起到明年年底，金價將上漲10%，升至1500美元/每盎司。該行的全球研究團隊發佈報告稱，世界從一個危機走向另一個危機，風險一直存在且不會改變。美銀美林今年2月就預判金價觸底，英國“脫歐”則使其強化了這個觀點。

　　瑞銀集團也同樣看好黃金，該行預計2017年金價將達到每盎司1400美元，2018年金價將達到每盎司1450美元，2019年金價將達到每盎司1475美元。瑞銀貴金屬策略師特韋斯（Joni Teves）上周在報告中表示，在低利率甚至負利率的環境下，持有黃金資產的收益與其他資產的收益之間的差別正在縮小。

　　對油價，高盛與巴克萊不持看多態度。高盛週一表示，由於供應繼續恢復平衡，美國原油期貨未來12個月交投在每桶40美-45美元區間。巴克萊則認為，鋻於庫存在經濟低迷之際持續增長，因此該行未來6-8個月對油價持看空態度。