美國鉅額債務“爆表”何時了

　　美國財政部長姆努欽7月27日呼籲國會在9月29日之前上調聯邦債務上限，並表示在此之前將繼續暫停新的國債發行活動。此前，美聯儲主席耶倫也對不斷增長的國債表達了擔憂。她表示，聯邦債務的增長趨勢是不可持續的，這可能會損害美國的勞動生產效率和民眾的生活水準。美國債務“爆表”已不是第一次，如果債務上限問題不能順利解決，可能導致政府停擺以及市場波動。

　　負擔沉重，債務總額約為GDP的104%

　　截至2017年7月3日，美國政府債務總額為19.8萬億美元，約為國內生產總值（GDP）的104%，相當於平均每個美國公民負債約6萬美元。不僅債臺高築，國會預算局的報告指出，特朗普政府2018財年（2017年10月至2018年9月）的財政預算不足以支援實現預算平衡。報告認為，到2027年，美國聯邦財政赤字將達7200億美元。國會預算局還預計，公共債務佔GDP比重將從2017年的76.7%升至2027年的79.8%。

　　美國債務滾雪球式增長，其中有聯邦預算赤字歷史積累的因素。小布希政府時期，美國發動阿富汗戰爭和伊拉克戰爭，耗資巨大，8年間積累國債近5萬億美元，國債總體規模超過10萬億美元。奧巴馬的任期內，美國債務規模幾乎翻了一倍。面臨巨大的財政窟窿，時任政府便大量發行國債來籌集資金，國債規模接近20萬億美元，債務與GDP之比達到106%，遠超過60%的國際警戒線。

　　美國國會預算局日前發佈報告稱，如果目前的模式持續下去，美國政府債務和預算赤字將在未來30年爆發，並警告聯邦債務大幅增長將對經濟造成傷害，制約未來的預算政策。

　　無疑，債務問題是特朗普政府面臨的一個重大挑戰。特朗普經濟政策的核心為“減稅+基建+加息”，但國會預算局認為，這將導致美國的財政赤字在未來幾年內更高，加劇全球經常賬戶失衡。並預計由於醫療保險、社會保障費用以及社會治安投入的增加，聯邦債務在2047年將達到GDP的150％。此外，美聯儲加息也將使債務問題雪上加霜。自2008年國際金融危機爆發以來，美聯儲一直保持低利率，但未來幾年內，利率將逐漸走高，政府將被迫以更高的利率借款。財政擴張與貨幣收緊的政策組合存在嚴重矛盾，債務負擔必然加重。

　　債務上限，提高或不提高都是難題

　　姆努欽呼籲國會在9月29日前提高美國債務上限，以確保政府履行其支出義務，並表示希望通過“純粹”上調債務上限議案，不附加任何黨派條款，而在此之前將繼續暫停新的國債發行活動。美國國會從7月29日開始為期5周的夏季休會直到9月5日，這意味著9月留給國會的討論時間非常有限。美國眾議院預算委員會議員約翰·亞姆斯向媒體透露，國會內部正在著手兩黨協議，希望儘快調高債務上限，以防止9月討論預算時陷入僵局。

　　美國債務“爆表”已不是第一次。美國設定國債上限的做法始於1917年，至今已100多次提高債務上限。2015年，為了暫時解除政府的違約風險，國會通過了債務上限及預演算法案，授權財政部在當時約18萬億美元債務規模的基礎上繼續發債，該法案至今年3月15日到期。根據相關法律，在此期間，財政部可以宣佈“債務發行暫停”，並採取“特別措施”在不違反債務上限的情況下借入額外資金。

　　國會預算局預計，如果債務上限保持不變，財政部很可能會在10月中旬之前耗盡現金，屆時政府將無法運作，同時也會使得市場出現巨大波動。因此，特朗普政府將不得不說服國會繼續提高債務上限。但面對愈演愈烈的兩黨政治爭鬥，債務上限問題已演變成“政治問題”，這也充分暴露了美國政黨制度在經濟治理方面的缺陷。

　　如果債務上限不提高，特朗普提出的基建、稅改等措施都“無錢”推進，美國媒體認為，這將導致“重大的政治危機和經濟嚴重下滑”。而如果再次提高債務上限或者延遲債務上限的期限，又將使美國陷入為解決債務問題而引發更多債務問題的連環困境。當然，若不解決財政赤字不斷擴大的問題，美國債務違約風險還會週而复始地出現。

　　美國洛斯控股公司首席執行官安德魯·提敘認為，提高債務上限是愚蠢又危險的舉動，國會不得不一再破壞財政紀律，讓政府先舉債，再來辯論是否動用納稅人的錢來為此買單。從長遠看，提高債務上限沒有任何好處，應該採取其他方法來解決債務問題。

　　轉嫁危機，將給世界經濟帶來風險

　　通常，解決債務問題主要有三個辦法：一是經濟實現快速增長，增加GDP總體規模從而縮小債務比重；二是採取貨幣寬鬆政策，提高通脹率，讓債權人承擔損失；三是直接違約。目前，美國經濟溫和復蘇，但要實現經濟大幅增長仍缺乏巨大動力，加之通脹率持續走低，因此靠高通脹稀釋債務，近期來看基本無可能。顯然，債務違約屬於走投無路的選擇。哈佛大學經濟學教授馬丁·費爾德斯坦認為，美國政府不會明目張膽地違約，但可以採取措施達到類似效果，這將使外國債權人利益受損。

　　美國傳統基金會從事聯邦財政預算的研究員羅米婭·波茨卡認為，應當在提高債務限額之前採取實質性的減赤方案，對所有聯邦開支的增長設定嚴格的限制並建立一套強制執行機制，以實現可持續預算平衡。

　　專門從事美國財政與經濟增長研究的智庫彼得·彼得森基金會日前發佈的調查顯示，接受調查的美國民眾中53%認為政府採取的應對債務措施是錯誤的。該基金會在研究報告中指出“任由國家債務不受約束地增加，將對美國的穩定和繁榮構成巨大的風險”。分析認為，鉅額債務導致了高額的債務利息，成為美國財政的沉重負擔。近幾年，美國的債務利息一直維持在2000億美元以上，並且還在增長，預計到2023年將超過國防支出。此外，鉅額債務還吸收了一部分原本可以用於投資的私人儲蓄，降低了經濟增長潛力。

　　鉅額國債不僅給美國經濟前景蒙上陰影，也威脅到世界經濟穩定。如果美國不能緩解債務狀況而任由其擴大，很可能通過“借新還舊”或使貨幣貶值製造通脹來減緩債務壓力，這將向外輸出經濟風險。一方面，這將導致美國國債持有者大量拋售美國國債，使美元大幅貶值，損害美國政府和美元的信用，並引發全球性的金融恐慌和股市震蕩；另一方面，美元貶值會造成國際上以美元計價的大宗商品價格上漲，造成全球性通貨膨脹，世界經濟將產生動蕩甚至陷入衰退風險。

　　（記者 吳樂珺）