受益於強大的政府財政和貨幣刺激政策,三季度中國經濟持續復蘇。昨日,世行在將2009年中國GDP增速調高至8.4%的同時也提醒中國決策者,當前刺激性的宏觀經濟政策帶來的資產泡沫和資源配置不當的風險正在積聚。

　　中國基本不存在通脹

　　世行昨日發佈的《中國經濟季報》指出,大規模財政和貨幣政策在支援中國經濟復蘇的同時,代價和風險也將日益增大。

　　該行專家表示,定量控制可能成為中國貨幣緊縮措施部分內容,2010年中國經濟增速適度加快的預期將為撤回部分政策提供支撐。

　　從世行昨日的《季報》中,記者了解到,世行專家對於中國經濟未來的走勢非常樂觀。昨日,世行將2009年中國GDP增速預測由此前的7.2%,調高至8.4%。

　　對於寬鬆貨幣政策及國際能源價格上漲所導致的通貨膨脹的預期,世行認為,2010年中國“基本上不存在通脹壓力”。

　　“政府刺激措施對增長的影響明年將會大大減弱,而部分製造業的投資可能會繼續處於國內外產能過剩的壓力之下,這將使通脹壓力保持在低水準。”世界銀行駐中國代表處首席經濟學家韓偉森在昨天世行的新聞發佈會上表示。

　　世行認為產能過剩是中國通脹維持溫和的原因之一,並預計中國今年全年居民消費價格指數(CPI)下跌0.8%,明年上漲2.0%。

　　中國的凈出口明年有可能不再繼續成為增長的拖累,世行的報告指出,明年中國凈出口將會復蘇,對GDP增長貢獻將為0.4個百分點。

　　但是,由於貿易條件可能會有所惡化,因此明年經常項目順差佔GDP比重或將進一步跌至4.1%。

　　緊縮貨幣或將從放緩信貸開始

　　雖然中國經濟開始復蘇已經毋庸置疑,但是,大規模財政和貨幣政策在支援中國經濟復蘇的同時,代價和風險將會日益增大。

　　《季報》執筆人高路易昨日表示:“實體經濟宏觀面來看並不需要大規模收緊政策,然而在流動性充裕條件下,的確存在資產價格泡沫風險以及資源配置不當的可能性,整體貨幣政策最終將會收緊。”

　　高路易在回答記者提問時指出,從目前的情況來看,中國政府正在試圖減少(國內的樓市、股市)風險。至於何種途徑減少這些風險,他認為,“也許通過貨幣緊縮削減風險”。

　　世行認為,定量控制可能成為中國貨幣緊縮措施部分內容,2010年中國經濟增速適度加快的預期將為撤回部分政策提供支撐。

　　下周中國央行將公佈10月份信貸數據,由於今年前三季度信貸投放總量已達8.67萬億,市場預測,10月份新增信貸將會降到3000億,整個銀行業的新增貸款投放正呈回落之勢。

　　“當中國最終收緊其貨幣政策時,放緩信貸增速將成為此類緊縮措施部分內容。”高路易昨日在回答記者提問時指出,流動性氾濫製造的資產價格泡沫、資源錯配風險最終將導致政策逐步收緊。

　　“當中國最終收緊其貨幣政策時,放緩信貸增速將成為此類緊縮措施部分內容。”高路易預計,明年央行將採取數量型工具收緊貨幣政策,由於人民幣幾乎完全盯住美元,所以加息的舉措或將暫緩實行。

　　不需要大幅增加財政刺激

　　明年中國政府刺激經濟增長的政策將會大大減弱。昨日,世行專家在接受南方日報記者採訪時表示,部分製造業的投資可能會繼續處於國內外產能過剩的壓力之下,產能過剩同時也會使通脹壓力保持在低水準。

　　世行報告指出,明年進出口將以大體相同的速度增長,而貿易條件可能會有所惡化,因此經常賬戶盈餘可能進一步下降。

　　“一個關鍵政策挑戰是如何在通脹尚未成為主要擔憂的時候,採取必要措施。”高路易在接受採訪時表示,收緊貨幣政策比財政政策更易收到成效。

　　對於財政政策,世行建議,明年中國應採取中性的或略帶支援性的財政政策,即“保持或略微提高現有的赤字水準”,他們認為這將是最為恰當的。

　　世行報告認為,中國明年不需要進一步大幅增加財政刺激,投資實際增長速度約為今年的一半是最為合適的。最重要的保持靈活性,允許財政的“自動穩定器”在今明兩年發揮作用但需保持靈活性。

　　而對於明年的經濟發展形勢,韓偉森表示,“明年(中國)經濟增速有望保持強勁,但結構可能改變。”世行報告建議,中國經濟持續復蘇要通過經濟的再平衡來實現。中國經濟要從以投資、製造業為主導的增長模式,轉型為以消費和服務業為主導的增長模式。(記者呂天玲 實習生袁潔媚)

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