——專訪中國銀河證券董事總經理、債券融資總部負責人代旭博士 　

　　2009年企業債券發行呈現出哪些特點？哪些政策因素促成了2009年企業債券市場的繁榮局面？2010年企業債券市場將如何發展？帶著這些問題，上海證券報近期專訪了中國銀河證券董事總經理、債券融資總部負責人代旭博士。

　　債券發行期數和規模增長迅猛

　　記者：請您總結一下2009年企業債券發行呈現出哪些特點？

　　代旭：總的來說，2009年，在美國次貸危機引發的動蕩金融形勢下，中國企業債券一級市場的繁榮，構成了國際資本市場上一道特有的中國風景線。具體講，呈現出以下幾個特點：

　　一是債券發行期數和規模增長迅猛。2009年企業債券發行節奏明顯加快，債券發行期數和規模均呈現了較快的增長態勢。截至12月28日，累計發行165期企業債券，發行規模達到4214.33億元，分別比上年增長170.49%、78.05%。到目前為止，企業債券餘額為11000.88億元，企業債券存量首年超過10000億元，這是中國資本市場的一個里程碑。2009年無論是發行期數還是發行規模均達到了一個新的高度。

　　二是地方企業發債數量增加較快。2009年地方企業發債增長較快，發行主體地域分佈範圍也進一步擴大。截至12月28日，地方企業累計發行138期債券，發行規模達到2165.45億元，分別是2008年的3.37倍和3.16倍。從中央、地方企業發債比重來看，截至12月28日，地方企業發債規模佔比為51.38%。從發債主體分佈區域來看，全國共有26個省市的企業發行了企業債券，較2008年和2007年的23個和22個有所增加。在地方企業債券發行中，用於城市基礎設施建設的城投債發展迅速，全年城投債發行超過1000億元。

　　三是增信方式進一步多元化，應收賬款質押及組合增信方式被廣泛應用。2009年企業債券增信方式多樣化趨勢增強，進一步克服了2007年10月份商業銀行停止為企業債券擔保以後所帶來的負面影響。第三方擔保、應收賬款質押、土地使用權抵押、股權質押、償債基金等多種增信方式都在企業債券發行中得到了應用。截至12月28日，已發行的企業債券中第三方企業擔保為第一大擔保方式，其次為應收賬款質押擔保。同時，為了達到更好的增信結果，吸引投資者以降低成本，越來越多的發行人採用了組合增信方式。2009年已發行的企業債券中有19期採用了兩種以上的組合增信方式。另外，更多的信用等級高的企業採取了發行無擔保信用債券的形式，也開始得到市場認可。