香港《星島日報》27日刊發社論《押重注遇海嘯 迪拜重挫拖累歐洲》，文章說，迪拜今次出現的金融市場資產萎縮效應，規模不及美國次按衍生工具泡沫爆破，暫時見到首當其衝的是歐洲，最終影響則視乎債務重組結果，與及中東產油國會否有限度相救。短期而言，中東投資風險大增，會否導致部分避險資金湧來包括香港在內的大中華地區，令熱錢氾濫加劇，是值得政府和投資者留意的。

　　文章摘錄如下：

　　迪拜一家主權投資公司出現週轉困難，有政府做後臺都未必能夠按時還債，導致這個全球最大的伊斯蘭債券發行國信用急挫，連累中東油國至歐洲股市，受到冰島以來又一個國家破產危機的陰影籠罩，富豪天堂的美夢，終於抵受不住金融海嘯的衝擊而嚴重受挫。

　　一般港人對迪拜的第一個印象，是擁有全球首家七星級帆船酒店落腳處，再加上其棕櫚狀人工島群的超級豪宅度假區計劃，吸引碧鹹和畢比特等名人巨星投資，以及打造倣五大洲的人工島群計劃，彷彿有無限金錢可供揮霍，把中東石油財富形象化成奢華絕倫的富豪樂園。豈料金融海嘯卷走了富豪大量財富，靠不斷借錢和富豪帶挈來發達的迪拜頓時捉襟見肘。

　　位處波斯灣畔的迪拜，在阿拉伯聯合大公國七名成員中，面積第二，人口最多，半個世紀前因產油而發達。不過，其石油蘊存量不斷萎縮，目前其石油出產收入只佔阿聯酋的百分之二。面對類似香港天然資源不足的掣肘，迪拜近年積極推行經濟轉型，減少倚賴石油，一方面加強傳統的港口和貿易發展，鞏固商業樞紐地位，同時發展成中東首屈一指的金融中心。

　　發展地產借錢太多

　　金融中心主要賺富豪的錢，為了吸引富豪青睞，迪拜積極興建世界級的住宅、酒店、娛樂設施，還打算建造全球最大的購物商場。帆船酒店等建築物，不是光為炫耀財富，而是令全球矚目，吸引世界各地的資金和遊客。金融海嘯前，石油產業佔迪拜國民生產總值只有百分之六，地產建築則佔兩成，吸引了大量南亞勞工，香港也有不少建築工程專業人士曾去過工作。

　　迪拜如香港般以建設國際城市來開拓經濟前路，主權投資公司“迪拜世界”的子公司棕櫚島集團，不斷融資推行愈趨豪華的地產項目，透過資產不斷升值來“錢滾錢”。迪拜的品牌效應，不但匯聚中東油國的資金，歐洲多家大型銀行也光顧其債券。在迪拜政府的八百億美元(約六千二百億港元)官債中，迪拜世界的欠債佔了七成。

　　熱錢避險或會流港

　　這種過分進取倚賴富豪消費和資產升值來推動經濟的做法，當富豪財富隨金融海嘯而大量蒸發，打擊特別大。海嘯後當地樓價一年內已跌了一半，迪拜世界上月宣佈裁員一成半，昨日再宣佈欲凍結還債期半年，進行債務重組。

　　這次金融海嘯余波立竿見影的影響，是中東各國主權評級紛紛被調低，銀行等投資者所持的中東債券價格暴挫，並不限于迪拜世界的借貸。由於歐洲涉及中東投資較多，歐洲股市特別敏感，不但銀行股受到打擊，迪拜交易所有參股的倫敦交易所本身股價急跌，其他有中東資金的企業股價也受壓。

　　今次出現的金融市場資產萎縮效應，規模不及美國次按衍生工具泡沫爆破，暫時見到首當其衝的是歐洲，最終影響則視乎債務重組結果，與及中東產油國會否有限度相救。短期而言，中東投資風險大增，會否導致部分避險資金湧來包括香港在內的大中華地區，令熱錢氾濫加劇，是值得政府和投資者留意的。