資本市場普遍關注的美聯儲新一輪量化寬鬆政策在9月中旬開閘，“印鈔機”再開，黃金應聲上漲。剛剛過去的黃金周，國內更掀起一輪搶購黃金製品的高潮。

　　然而，金價漲勢很快就“氣喘吁吁”，近期在美國就業率數據向好的打壓下，更出現了連續下跌。業內專家提示，隨著國際經濟形勢出現深刻變化，黃金在次貸危機初期那種“漲聲一片”的行情或難再現，即使QE3來勢洶洶，也難再掀金市大波瀾。

　　QE3刺激黃金暴漲預期基本落空

　　由於全球主要央行推出寬鬆措施支援金融市場穩定及振興經濟，尤其是美聯儲QE3正式開閘，黃金保值需求增加，疲軟多時的黃金市場再次抬頭，國際金價9月份快速升至每盎司1700美元以上，10月初更逼近每盎司1800美元水準。

　　但在美國公佈新一期非農就業數據後，金價立即承壓下跌。美國勞工部公佈了美國9月份非農就業數據，數據顯示美國失業率意外下跌至7.8%，遠低於預期水準的8.2%，創下2009年1月來最低。在經濟向好的預期下，資產“避風港”黃金迅速失色，甚至出現了近期罕見的連續四天下跌，每盎司1750美元關口也岌岌可危。

　　“失業率出乎意料地降低，使得市場對美國未來量化寬鬆預期有所回落，資金迅速流出黃金保值市場。”上海金業分析師金多利分析，但目前美國整體就業市場依舊疲軟，對於目前已經推出的QE3來說，金價還有可能出現上下波動。

　　興業銀行分析師蔣舒認為，本次金價衝高回落有多重因素，一方面快速上漲的金價確實出現了獲利回吐盤，短期打壓了金價；另一方面美國經濟數據向好，也壓制了黃金保值需求，抑制了金價進一步上揚。

　　業內專家認為，目前看來，黃金本輪上漲行情還未結束，金價的調整時間恐難長久。國際金價短期調整結束後，將繼續考驗每盎司1800美元的重要關口，一旦突破或將再次打開上升空間。但本次調整如跌破前期調整的1740美元附近，則金價或將繼續向下尋求支撐，則調整時間或將延長。

　　美國失業率或成金市“指揮棒”

　　全球金融危機爆發以來，黃金成為投資市場上最大的亮點，持續逆勢上揚，自2007年初至2011年底，金價累計上漲了146%。

　　黃金暴漲，背後的動力到底是什麼？

　　業內專家指出，正是由於原先全球信用貨幣體系出現了問題，大量超發導致購買力降低，是黃金升值的真正推手，美聯儲及其他主要央行持續推行寬鬆的貨幣措施，凸顯黃金保值的作用，所以從中長期來看，美聯儲維持超低利率直至2015年中的承諾，仍有可能帶動金價緩步上揚。

　　然而，今年以來，黃金市場對於寬鬆政策刺激的反應已經明顯降低，一系列的寬鬆政策連續推出，依然難改金價踟躕不前的局面。

　　歐洲央行9月份公佈“直接貨幣交易”計劃(OMT)，旨在減輕部分歐元區國家債息過高的問題；同月美國聯邦儲備局推出第3輪量化寬鬆貨幣政策(QE3)，並宣佈將維持極低利率的時限由2014年底延長至2015年中；此後日本央行也決定擴大其寬鬆貨幣政策規模，額外買入10萬億日元國債，使其資產購買計劃規模增至80萬億日元。

　　黃金資深專家劉山恩認為，雖然寬鬆政策對於金價有一定的刺激作用，但已經不可能再出現金價逆勢上漲連破紀錄的情況，“畢竟黃金市場難以承載全球避險需求，美元再重新調整的全球貨幣體系中依然強大，金價也將被抑制。”

　　那麼，“印鈔”已經難以主導金價，什麼又將成為“指揮棒”？

　　蔣舒認為，美國失業率數據已成為眼下美國貨幣政策成敗的關鍵，QE3之所以比較靈活，實際上是緊盯著失業率的變化，“這是美國現在貨幣政策的底牌，實際上也主導了金價的未來走勢。”

　　儲金不賭金

　　在目前國內房地產持續調控、股市長期低迷的背景下，大量被抑制的投資需求有待釋放。正因為如此，本輪金價快速上漲也再次刺激了國內的黃金投資者，而且金價上行正值“十一黃金周”的傳統消費旺季，國內金市隨之持續火熱。不管是投資性金條還是黃金首飾都出現不同程度的熱銷。

　　然而國慶長假過後，金價再次疲軟，也讓很多投資者措手不及。對此，業內專家建議，在目前的經濟大背景下，金價受到各種因素影響很複雜，可能出現大幅波動，“宜儲金，不宜炒金，切勿賭金。”

　　首先，目前全球央行實施寬鬆政策，黃金的保值功能依然明顯，持有黃金對衝其他信用資產的風險，具有不可替代的價值。

　　其次，在黃金走勢難以明確判斷的情況下，進行杠桿投資炒作黃金的風險成倍增加，不具備風險承受力和操作技術的普通投資者，很難在這一高風險市場中獲利，虧損概率激增。

　　第三，應該明確黃金飾品並非投資品，因為金飾品由於複雜的加工工藝，一般溢價很高，而且普遍沒有正規便捷的回購變現渠道，所以基本不具備投資價值，黃金投資應以專門的投資金條、金塊為主，尤其要注意回購渠道以及變現成本。(記者陸文軍)