我們認為，隨著創業板市場平穩著陸，主機板市場有望繼續向上運作，但短期內滬指如要突破3200點，則需要成交量的持續放大配合。當前市場階段性熱點頻繁輪動，增加了更多的交易性機會。

　　從近兩個交易日看，創業板28家公司上市後對主機板的影響漸趨淡化。主機板行情已經擺脫創業板集體跳水拖累，走出了穩步上行的獨立行情，且成交量維持在較高水準。我們認為，創業板順利開市已成為主機板市場向上突破的契機，在主力資金沒有大量參與創業板的情況下，部分遊資因創業板暴跌，不得不重新回到主機板市場交易以彌補損失。

　　未來創業板公司走勢將出現分化，成長性高的公司值得期待。比如，28家創業板公司今年前三季度凈利潤同比平均增幅達到50.07%，遠遠超出主機板公司；一些創業板公司盈利將持續增長，1-2年內較目前再增長2-3倍的可能性仍然存在，不排除股價或增長10倍甚至20倍的長線大牛股出現。

　　近兩天的行情顯示，目前市場關注的重點已重新回歸主機板市場。前9個月良好經濟數據是支撐市場的主要因素，比如新公佈的PMI先行指標繼續創出新高，上市公司三季度業績塵埃落定，向好趨勢不改。主機板市場許多大盤權重藍籌股如銀行、地產、石化類個股均已進入價值合理區間，大盤股的相對超額收益有望向上回歸，吸引場外資金重新進場。其中，銀行股目前的估值明顯偏低，15-20倍的市盈率對於高速成長的中資銀行股而言是低估的，後期應還有上佳表現的機會。

　　從資金面分析，管理層在阻止熱錢、加大資金回籠力度的同時，並沒有過分減緩資金流動性，反而在持續擴大新的資金來源：

　　首先，人民幣升值趨勢不容忽視，比如9月金融外匯佔款數據高達4067.69億元，創下年內新高。最關鍵的是美元貶值，人民幣升值預期壓力加大，熱錢通過各種渠道流入國內，加大資產泡沫化程度，將對經濟和股市形成一定影響。針對國際熱錢的大量流入，央行及時採取對衝措施，加大凈回籠資金力度，創一年來周回籠新高，這可看作是央行落實國家通脹預期管理的具體舉措。

　　其次，有數據顯示，工行、農行、中行、建行四家大型國有商業銀行10月合計新增人民幣貸款約1360億元，較上月1104億元增加200億元。我們估計，加上其他股份制商業銀行的放貸合計，10月信貸發放數值仍將維持在4000億元左右。顯然，四季度信貸發放保持在月均4000-5000億元的平均水準上，延續了流動性充裕，也有利於經濟持續復蘇。央行上周也預測四季度乃至明年中長期項目投資和個人按揭貸款為主的信貸剛性需求仍將非常旺盛，說明央行在信貸政策方面不會強制收緊。

　　第三，今年以來，94隻新基金募資總額約3000億元左右的資金，後續資金仍在源源不斷增加，使市場資金保持相對充沛。

　　綜上所述，我們認為，近期市場仍將延續上漲趨勢，但技術指標有所超買，要注意0.618區域3157點附近可能出現的震蕩。建議投資者輕指數，重個股，在市場熱點方面尋找機會。(銀泰證券)

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