一向穩健的摩根大通近期爆出巨虧事件，其首席投資辦公室(以下簡稱CIO)虧損20億美元。一時間，整個金融市場為之震動。
雖然此次交易的細節尚未完全披露，但從媒體的報道來看，造成鉅額虧損的最重要原因是賭注巨大。
鉅額下注導致鉅額虧損的事件在華爾街並不鮮見。1995年，前巴林銀行新加坡分行負責人在未經授權的情況下，以銀行名義認購了價值70億美元的日本股指期貨，並賣空200億美元的日本短期利率債券期貨。日本阪神大地震後股票市場大幅下跌，該筆交易損失8.6億英鎊，使得有著200多年曆史的巴林銀行宣佈破產。1998年，著名的對衝基金LTCM通過杠桿放大的手段投資了約1萬億美元的衍生金融資產，其中包括6970億美元的利率互換，以及4710億美元的其他期貨交易。因俄羅斯國債違約事件，LTCM損失超過40億美元，最後在美聯儲的幫助下才免於關閉。2008年雷曼兄弟破產，信貸違約事件是觸發點，根本原因也在於其在信貸市場下了鉅額賭注。破產時，雷曼兄弟負債為6130億美元。
華爾街為什麼總是鉅額下注？這是由對衝交易的特點所決定的。一般的對衝交易通常進行兩筆方向相反的交易，常常一筆損失，另一筆盈利。只要盈利的部分大於虧損的部分，這次交易就算成功。但也應當看到，對衝交易的盈利空間是非常有限的，通常每次只有千分之幾甚至更少。這點賺頭，甚至沒法超過銀行利息。華爾街的“胃口”並不能滿足這點收益，因此融資杠桿被引入進來。據媒體報道，LTCM使用的杠桿比率一度高達60倍。高杠桿意味著鉅額下注，造成的後果有兩個，好的時候是漂亮的盈利財報，壞的時候是鉅額的投資損失。
任何投資都不應該鉅額下注，即便是再穩賺不賠的生意。金融市場任何事情都有可能發生：國債可能違約(LTCM事件)，可能發生地震(巴林銀行事件)，也可能手一抖敲錯單(2005年日本瑞穗證券烏龍指事件)，怎麼就能保證一定賺錢？在金融市場上雖然未必是賭，但道理是一樣的，任何一個公司在任何一種頭寸或投資方式上下重注，都意味著巨大的風險敞口，這是對投資人不負責任的行為。
避免在任何一筆投資或投資方式上下重注，這就是風控最根本的任務。風控無法控制和判斷市場的漲跌方向，無法決策哪只股票能連續漲停；風控能做的，就是約束基金經理，在他進行任何判斷時，都不要“賭”得太大。即便是非常看好一隻股票，也不能持倉超過10%；即便再怎麼看多市場，也不能拿到95%以上的倉位。“賭”得太大，也許在一段時間能幫投資者賺到較多錢，但也有可能在極短的時間內造成巨大的損失。這顯然不是投資者所需要的。
因此，做好風險控制，基金管理人責無旁貸。做好風險控制的基金公司，也許一兩個月或者一兩年裏不會有太突出的表現，但只要時間長遠，投資者會發現公司業績的穩健。投資者可以不用因為突發事件而睡不著覺，因為在任何角度，基金管理人都沒有下重注。持續而安全地賺錢，避免摩根大通的悲劇，這才是一個基金管理公司的長久生存之道。
