李揚認為，新近提出的“資產負債表衰退”理論對當前的金融危機提供了有力的解釋。因此宏觀經濟分析中需要增添微觀的資產負債表的分析，而核心在於杠桿率。
所謂的“資產負債表衰退”理論不同於傳統經濟學，認為經濟衰退源於貨幣信貸的需求方。股市、房市的衰退可能會引起企業資產的縮水，進而導致企業資產負債表失衡，資產減值。於是企業經營目標由“利潤最大化”轉為“負債最小化”，企業停止借貸，同時將現金流投入償還債務，大量企業同時償債會造成“合成謬論”。
基於這樣的分析，“資產負債表衰退”理論認為，危機之下，財政政策決定貨幣政策，應當由政府出臺主導的財政政策，增加政府支出，向企業注資，並向企業提供訂單，以改善企業資產負債表的狀況。所以李揚指出，對於當下西方國家的救市措施，應給予正確的解釋。
李揚表示，“資產負債表衰退”理論也可以用於解釋中國的經濟下滑。就銀行貸款而言，銀行固然有惜貸的現象，但是最重要的原因是企業有效借貸不足，信貸資金並不能用於新投資。（李丹丹）
