伍榮昌：警惕“新資產泡沫”破滅風險
國慶節後港股踏入第四季度首個交易周即連升五日，周中成交更一度突破千億港元，再次證明美國推出次輪量化寬鬆政策前，以及在美元大幅貶值情況下，資金急於尋找出路而繼續為股市提供源源不絕的動力。恒生指數一度衝破23000點大關阻力，上週五收市報22944點，是逾兩年來的收市高位，全周共漲2.62%，周線已現六連陽。
在美國計劃推出次輪量化寬鬆政策從而引發美元貶值潮的背景下，由美元急速貶值而衍生的“貨幣戰爭”令這場資產競賽越演越烈。反映美元兌六隻主要貨幣匯價的美元指數，自上月10日的高位83以來，一個月內跌至目前77的水準，跌幅達到7.2%，跌勢之急，屬近年罕見。其中日圓創出15年新高；英鎊兌美元一度升破1.6的關口，創8個月新高；歐元兌美元亦已突破1.39水準，直逼1.4關口。
受到美元急速貶值的影響，各國尤其是亞洲市場開始謀求自保，爭相干預匯率市場，一方面以防因美元貶值而導致的出口急速放緩，其次也防止遊資大量涌入埋下資產泡沫危機。
當前的貨幣戰爭，由美聯儲暗示推出次輪量化寬鬆政策引起，再經日本央行火上加油。日本央行日前搶在美聯儲推出第二輪量化寬鬆政策之前，加推量化寬鬆措施，宣佈進一步調低基準利率到0至0.1%區間，並推出五萬億日圓購買資產計劃。日本出招後，澳洲央行也宣佈維持基準利率四厘半不變，市場原本預料澳洲會加息，但為了避免息差進一步拉大，澳洲央行也被迫暫時放下壓抑通脹的目標，調整政策以應付這場貨幣戰爭。
事實上，自日本央行在上月15日啟動六年來首次干預外匯市場之後，瑞士、以色列、韓國、泰國和新加坡等國都相繼介入，以政府的有形之手壓低匯率。而港元受制于聯繫匯率，跟美元掛鉤，令港元無可避免地跟隨美元走弱，港息也隨美息低企，配合市場對人民幣不斷升值的憧憬，加上香港作為一個完全開放的國際金融市場，資金自由進出。在目前全球遊資充斥的形勢下，故能加速吸引熱錢源源流入，資產價格飛漲之勢已難遏止，由此不難理解港股近期為何如此強勢，並可預期這場貨幣競賽仍將延續一段時間，港股第四季度仍會是各大炒家及基金投資者的爭雄歲月。
然而投資者必須明白的是，港股以至全球股市近期的巨大升浪，只是在各國央行大舉印鈔造成過多資金追逐相對太少資產的扭曲情況，即以“新資產泡沫”彌補“舊資產泡沫”創傷的把戲，一旦曲終人散，泡沫爆破，其殺傷力肯定不會比08年的金融海嘯低。
