李國旺：止盈才是最高的投資之道
“滿招損，謙受益”，講的是為保持可持續的發展，行為不能過度。其實在資本市場上，即便有100%的把握，進入市場之時風險便已如影相隨，而能知所進退，並在適當的時候止盈者便是成功的智者，因而在價值投資範圍內止盈就是最好的投資策略。
在資本市場上，股價是群體心理對價值的認知和相互博弈、對衝的結果，由於博弈的力量時常發生變化，價格圍繞價值持續波動，因此，價值等於價格是很偶然的事情，價格偏離價值卻是經常的事情；但價格高於價值也有一個度，否則就會釀成泡沫並等待破裂。如果投資者不斷擴張內心獲利慾望，希望永無止境的盈利,不斷將股價推高，必然走向價值的反面。現代資本市場將價格在某時點或位置上的轉化起了個動態的名字,叫做“拐點”。而提前預測尋找出股價“切點”的時間與位置，準確地在切點進出，便是投資者的夢想。要實現這一夢想，先得有“求缺”而非“持盈”的心態，主要包括三方面內容。
一是投資者不能自恃有戰勝市場之術。投資者在達成投資目標時止盈退出，結束持倉，可能在大多數時候是對的。知足常樂，因為倘若政策變化、市場心態變化、行業定位變化、外來資金變化，原來的價值評估參考點必然變化，股價的拐點可能提前或者延後，如果投資者封閉于原來的價值評估而不做調整，風險必然禍及其身。因此，如果沒有對投資成果的自我約束，投資風險可能不是入場錯誤而是出場差錯之故。
二是既順應市場，又把握戰略機遇。自認為可以戰勝市場者，聰明過頭，經常會進行短線操作，由於頻繁進出市場，心態常常為“閃電圖”困惑。政治經濟學告訴我們，資本市場的價值雖然反映的是一種社會關係，但在具體操作中，是市場利益相關者對具體行業、具體股票的價值判斷與價值定位，是市場利益相關者相互間的一種心理的主觀的評判，群體主觀的心理變化莫測，過分聰明的投資者是想“安住”投資者群體的心態，這是不可能達成的目標。因此，揣摩別人的喜好的投資者未必能夠真正揣摩透不斷變化的市場，因為投資者自己的心態即價值評估會隨時變化，群體的心態也由於不同的投資者掌握的資訊不同，而出現相互打架的情形。如果出現分歧特別大而力量對稱，則會形成天量或者地量交易而價格不會出現過大的變化。於是，即使是最聰明的投資者，面對具體的市場，他的價值投資理念與行為也會發生漂移：一是價值投資者雖然認為價格已經反映了價值，但當心理群體認為某個市場某個行業某個股票價值被低估時，人氣就會集聚，價格會向更高的位置發展，如果定力弱者又沒有相應的風險約束機制來約束的話，投資者也會重新返回市場進行投資，因為操作股票的是具體的人，在市場情緒燃燒的時候，個人的情緒是無法不受影響的。二是當投資群體“厭惡”某行業某股票時，價值必然被低估，由於大家都不看好，機構投資者進入後無人響應，其投資回報必然受到影響，結果就會出現機構投資者無心於“價值”股票，追逐大家都看好的股票。
三是功成身退，休養生息。現實的資本市場，投資者往往不滿足於既得利益，在盈利的情況下，往往還想得到更多，結果不僅沒有鞏固前期所得，反而陪進老本。由於具體的股價是包括了公司的內在價值、投資者的心理認識、貨幣供應提供的總需求，因此股票供求關係到國家、機構、居民和外資的利益博弈關係，關係到價值創造過程中政策、資源、管理、技術、產品、市場諸因素的同向合力或反向對衝的作用，而其中一個因素出現變化，都會或多或少地影響股價的變化。因此，股價在國家、廠商、投資者、外資之間進行利益博弈，且這種相互博弈的力量對比隨著時間的展開而不斷變化，因此股價總會不停地圍繞價值波動，從而實現各方利益的再分配。即使有100%的把握，進入市場之時風險便已相隨，知所進退，如果能夠在適當的時候止盈即是成功的智者，因此在價值投資範圍內能夠自我知足，就是最好的投資策略。
