10月25日，A股流通市值創出17.66萬億歷史新高，逼近居民儲蓄餘額所能承受的天花板。近期很多個股累計漲幅很大，中小股票與藍籌股對資金的爭奪，A股存量資金暫時遭遇瓶頸，消化3000點之上的套牢籌碼需要時間，嚴重超買的技術指標需要修復，這些因素疊加導致3000點得而復失。

　　截至今年三季度末，在剔除了指數型、債券型、保本型和貨幣基金後，所有公佈三季報的400隻基金平均股票倉位為81.95%，比二季度上升了9.16個百分點。考慮到國慶節後很多基金繼續提高持倉，公募基金再次逼近歷史最高持倉水準。目前公募基金尚未出現凈申購大幅增加，故此公募基金的增量主要來自於新發基金的募集規模。其他機構，無論是主流、還是非主流的持倉情況大致相同。也就是說，原有的各類投資者繼續大幅提高倉位的潛力已不大，至多做持倉結構性調整。

　　數據顯示：9月份居民存款餘額比8月份增加10432億元。從歷史情況看，居民存款單月環比大幅增加，一般出現在以下兩種情況：1、每年春節前後；2、股市持續下跌後。但9月份並不是這兩種情況之一，居民存款增加的10432億元就值得品味。此外，9月份準貨幣中的其他存款(券商客戶保證金計入此項)由8月的19418億元增至9月份的45897億元，增加了26479億元；定期存款由8月的134975億元減少至9月的107459億元，減少了27517億元。顯然，9月份有鉅額資金流入A股市場。

　　餘下的2個月、或每年一季度，A股市場的主線究竟是中小股票，還是藍籌股，將取決於新增量資金。截至10月28日，全部A股、滬深300、中小板、創業板基於2010年業績的動態市盈率分別為19.79倍、15.52倍、49.46倍、71.92倍。從估值角度看，似乎藍籌股更有吸引力。國慶節後，新的增量資金介入的品種是煤炭、有色和金融，房地產板塊也有所介入。背景是，通脹預期、人民幣升值預期。

　　從最近美聯儲推出的政策看，目的是加強美國國內通脹預期。對金融機構，是“逼”它們打開信貸的閘門；對居民個人，是讓他們打開腰包增加消費。以期通過企業投資、個人消費拉動美國經濟增長、減少就業壓力。雖然美元指數出現反彈，但我們認為，這只是中期調整中的次級反彈，反彈結束後將再次進入調整，目標71點附近。若此，國際大宗商品中期上漲的趨勢並沒有改變，中國將面臨輸入性通脹的壓力。與通脹預期相關的板塊，在餘下的2個月中有不少交易性機會。我們認為，上證綜指能否站穩3000點，將取決於有色、煤炭板塊的臉色，以及金融股能否再次活躍。