江峰：A股突破重重阻力 靜待“藍籌”重現
央行週末再度提高存款準備金率，令該水準達到歷史高點，但央行緊縮的力度小於此前市場預期，投資者心中“石頭”也暫緩落地。受此影響，A股市場結束了連續多日的弱勢震蕩走勢，滬綜指放量上穿年線，並突破2758-2904點的箱體上軌，預計該箱體有望成為滬綜指下一階段的重要支撐位。
隨著中央經濟工作會議的召開，明年各項經濟政策基本明朗，這為市場不斷涌現的新投資熱點打下了基礎，指明瞭方向。雖然經濟工作會議強調控通脹，令流動性產生一定的收縮預期，一定程度上會抑制市場的反彈高度；但值得欣喜的是，盤面上近期經常出現拉升的板塊，預示著伴隨市場的企穩，資金做多力量在逐步增強，特別是中石油、中國聯通等大盤藍籌股頻繁出現異動，有色、煤炭等前期領漲個股大有捲土重來之勢，這為市場重塑人氣也打下了基礎。
從估值的角度來看，目前大盤藍籌股的估值優勢非常明顯，其估值水準已經接近歷史最低水準。上證50成份股的市盈率已達到12.67倍，遠遠低於中小板平均50倍的PE水準，更低於創業板的平均75倍的PE水準，從這個角度來看，藍籌股的下跌空間十分有限，隨時都存在技術反彈的可能。從眾藍籌股的十大股東排名來看，大部分為基金等機構投資者，出於配置需求，基金早已潛伏在大藍籌板塊裏，但今年絕對收益有限，甚至虧損。經過一年來的下跌震蕩，籌碼已經穩定集中，一旦市場資金啟動，星星之火頃刻便能燎原，在此基礎上，指數在大盤藍籌股的帶領下再創新高也並非天方夜譚。未來大盤要重拾升勢，需要靜待價值投資理念的回歸，2011年佈局藍籌板塊的概率較大。
隨著年末和春節的臨近，信貸資金呈現回籠趨勢，銀行拆借市場品種利率呈走高態勢，市場資金也步于趨緊。前期滬市的成交量一直徘徊在千億上下，一定程度上壓制了市場的上行動能。在這種格局下，央行提高存款準備金率，對市場資金起到了釜底抽薪的作用。在這種情況下，股市被誤傷在所難免。但是考慮到2009年以來投放的十幾萬億資金，其帶來的貨幣寬鬆滯後效應正在逐漸顯現，目前整個社會流動性還較為充足，不會因提高存款準備金率和加息而發生改變。同時，近幾個月來，外匯佔款一直呈現升高態勢，熱錢流入力度也不容小視。總體來講，市場不缺資金，只是缺乏上漲的信心和勇氣。
眾所週知，市場存在博弈，既有人民幣對外長期升值趨勢的判斷，吸引國外熱錢不斷流入，又有國內通貨膨脹導致購買力貶值，並促使內部熱錢加速流動。而富餘的流動性急需投資方向，股市是吸納資金流動性最好的池子。因此，市場在上有政策壓力下有保值需求的平衡格局下，將展開激烈爭奪，從而加大指數運作的波動區間。
面對震蕩盤整的市場，投資者不必過度擔心，對於來年的佈局，我們認為明年大盤存在局部牛市，指數漲幅會超過今年，未來可主要圍繞三條主線運作。一是以通信、鐵路、石化、銀行、電力為代表的具有估值優勢的大盤藍籌股，價格低，籌碼集中，如既有3G概念，又有實實在在業務增長預期的中國聯通，市盈率早就跌入谷底的房地產；二是具有抗通脹預期的概念股，有稀缺概念，需求量大的黃金、銅類資源股，業績長期向好，如江西銅業、銅陵有色等；三是國家產業政策扶持以“十二五”規劃為主線的新興產業股，隨時有政策出臺，板塊輪動上漲，如受益於明年1000萬套的保障房供應量的江西水泥、海螺水泥。
