又到了卜卦的時刻,喜鵲和烏鴉同時飛上了枝頭,2012年似乎也是悲喜難料。不過,和去年不同,今年分析師的憂慮發生了變化,從怕“熱”轉而懼“冷”。經濟增長重新成為話題中心,政策放鬆再次成為大勢所趨。雖然各家普遍認為新興國家,尤其是中國,今年依然會有堅挺表現,但是樂觀情緒太過局限,人們不得不做好更壞的打算。
2011年,受中東與北非地緣政治動蕩、日本大地震災害和歐美主權債務風暴升級等因素的衝擊,全球經濟持續走軟,金融市場大幅動蕩。歐美各國政策頻繁轉向,以應對“二次衰退”風險。與此同時,以中國為代表的新興國家還要承受通貨膨脹之苦。
前3個季度,中國央行提了6次存準率,加了3次息,在利率及數量型政策上實行雙重緊縮的策略。儘管如此,通貨膨脹卻一直持續抬升,直至9月才回落。這輪物價上漲,食品又是特別扎眼。豬肉漲價瘋狂的時候,國務院辦公廳甚至下發文件,要求主銷區和沿海大中城市地方豬肉儲備規模不低於當地居民10天消費量。廈門則對豬肉實施了憑證限購。
隨著2011年的遠去,物價上漲將不再是人們鬧心的主因。剛剛公佈的數據顯示,去年12月CPI同比上漲4.1%,創下近15個月以來的新低。問題是,按下葫蘆浮起瓢。經濟增長的壓力日益凸顯。招商銀行一位分析師對中國青年報表示,當前的情景均與2008年年末的金融海嘯似曾相識。究竟未來的歐債危機是否會演變為當年的金融海嘯?未來希臘、義大利對於歐盟而言是否堪比貝爾斯登、雷曼之於美國?這一切均有待時間去證實。他們用一句詩概括自己的看法:山雨欲來風滿樓。
花旗銀行提供的報告中也悲觀地認為,2012年將是一個全球經濟增長放緩和分歧較大的一年。“經過連續6個月的下調,我們再次調降2012年全球經濟增長預測,預計全球經濟增長將放緩,從2010年的4.2%,2011年的3.0%至2012年的2.5%。歐元區陷入經濟衰退而美國僅維持溫和增長。”他們甚至提出,中國的經濟增長將會明顯放緩,GDP增幅可能在7.5%左右,這已經低於中國政府8%的底線。
花旗銀行的理由是,儘管中國有很大可能避免硬著陸的發生,但是需要轉型來適應一個低速平衡增長的經濟。“在‘十二五’計劃的第二年,投資會呈現加速,但還是無法抵消房地產下滑造成的衝擊。估計膨脹還會在4%左右,短期膨脹得以控制,但是長期壓力還未舒緩,如薪資、資本、土地,以及原材料,很可能導致成本飆升。”
另外,花旗銀行認為以下4種風險可能打擊中國宏觀經濟的穩定性:歐債危機的擴散、美國的第三撥量化寬鬆政策、房地產修正以及資本大搬家。
中國銀行在看淡全球經濟方面與花旗保持一致。他們對中國青年報記者表示,2012年,全球經濟增長率將顯著下行,特別是債務危機將導致歐洲經濟步入衰退,與此同時通脹壓力不會明顯消退,全球邁向新型“滯脹”時期。為應對新的形勢變化,各國政策將保持“緊財政”而“松貨幣”的新常態,金融市場波動性不減。
不過,在中國經濟上,中國銀行分析師明顯要樂觀得多。他們預測,2012年,中國GDP增長8.8%左右,CPI上漲3.5%左右。即便如此,也不是可以穩坐釣魚臺。“從發展趨勢來看,全球經濟復蘇放緩影響出口、樓市調整影響投資和地方政府債務問題持續‘三碰頭’是2012年我國經濟面臨的最大風險,因此‘穩增長’將成為宏觀政策的主要任務。”
對於舉國關注的樓市,中國銀行認為,在國家一系列調控政策影響下,2011年我國房地產市場明顯降溫,並由上半年的“量跌價穩”向最近幾個月的“量價齊跌”轉變。“預計2012 年房價仍將持續緩慢回落,全年銷售量跌幅約在15%左右,將呈現‘前低後高’的震蕩趨勢。”
房價的下跌自然為購房者所樂見,但是它給經濟增長、商業銀行和地方政府帶來的風險卻不容忽視。目前,房地產投資佔我國固定資產投資的1/5左右,房價下跌將直接影響投資和經濟增長。房價下跌和市場調整還會使開發商面臨較大的資金短缺壓力,房地產開發貸款將面臨較大的違約風險。另外,房價的下跌將讓土地市場交易活躍度下降,政府通過土地交易所獲得的收入必將大幅減少,導致地方陷入財政危機。
在此種情況下,中國銀行預計,2012年,存款準備金率還有下調的空間、必要性和可能性,短期內利率保持總體穩定。房地產調控方向短期不會改變,市場“調整”還將延續;人民幣匯率雙邊波動幅度增大,預計全年人民幣升值幅度不會太大。