在金融危機暴露了美國金融體系的巨大系統性風險後，歷經坎坷出爐的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》于2010年7月最終由美國總統奧巴馬簽署成為法律，這是上世紀大蕭條以來美國國會出臺的最重要金融監管法案。
美國重要的立法往往涉及民主、共和兩黨以及白宮及國會山之間的博弈較量，這部厚達1500頁的法案出臺背後更是有多方力量縱橫捭闔，絕非法案名稱上寫著的民主黨參議員克裏斯多弗·多德和眾議員巴尼·弗蘭克兩人可以畢其功於一役。與多德、弗蘭克兩人交往數十載的《華盛頓郵報》副總編羅伯特·凱澤在新著《國會行動》中揭示了法案出臺背後鮮為人知的內幕。
在三權分立的美國，每逢重大立法，國會和白宮之間既是一種合作，也是一種較量。奧巴馬陣營希望金融監管改革法案由白宮專家來起草，參議員出身的奧巴馬深悉，單個議員容易被局部利益綁架，而對整個金融監管體系進行全面改革的法案應由白宮來起草，從而擺脫部門利益的藩籬。弗蘭克對此並不反對，在2008年中問鼎民主黨總統候選人席位惜敗的多德承受了很大的壓力，希望借助該法案來重獲影響力和所在選區的選民信任，因而他強調要保留參議院大幅改寫白宮草案的權利。儘管多德和弗蘭克的名字寫在該法案上，該法案的藍本其實是奧巴馬的經濟法律團隊以及外請專家在2009年6月提出的金融監管改革白皮書，多德和弗蘭克的幕僚、奧巴馬首席經濟學家薩默斯、時任財長的蓋特納都深度參與其中。
美國重大立法需要妥協，《多德-弗蘭克法案》也是如此，妥協自然不會有完美的產物。“要協調535名議員的立場，要協調白宮的立場，要協調媒體、公眾和其他利益攸關方的立場，金融監管改革方案肯定不是完美的。”多德如是說。他拿該法案中限制金融機構開展自營業務的“沃爾克規則”舉例。美國的銀行機構過去一直以自身資金進行風險投資，但當投資出現惡化或者銀行倒閉時，就需要納稅人救助，“沃爾克規則”由前美聯儲主席沃爾克提出，旨在降低銀行機構的道德風險，是該法案中的核心內容。在最終的法案文本中，要求銀行在對衝基金、私募基金的資產持有比例不能超過3%。多德強調，3%這個數字並非憑空想像，沃爾克對這一數字並不滿意，很多強調禁止自營交易的議員也不滿意，但是銀行業在國會的代言議員提議把這個比例定在10%，3%是各方力量妥協的結果，也是該法案在參議院恰好可以打60票擦邊球通過的數字。儘管美林、貝爾斯登等投行在此輪金融危機中捅下大簍子，但是法案並未結束美國銀行業的混業經營局面，這也是美國銀行業強大遊說火力的結果。
金融危機暴露出美國金融監管結構跟不上金融創新步伐的重大缺陷，但由於各方利益的掣肘因素，此輪金融監管改革並未對美國既有的監管格局做出大刀闊斧的改革。美國金融監管權力分散，容易導致監管鬆懈，在此輪立法之後，美國金融監管格局只進行了溫和的“兩增一減”。“兩增”是指：適當增加了美聯儲作為系統風險監管者的權力，但由於美聯儲在國會有很多共和黨的死敵，無法對美聯儲進行大膽賦權；以及奧巴馬陣營提議設立消費者金融保護局，來防範欺騙性房貸和信用卡隱性收費，此舉讓民主黨人士興奮，但卻被大銀行及其代言人視為眼中釘，該局也成為改革法案中最具爭議性的內容，共和黨一直利用參議院人事任命的否決權來阻止該局正常運轉，奧巴馬直到2012年初才利用國會休會期間突擊任命科德雷入主該局。“一減”是將1989年成立的美國儲蓄機構監管局併入財政部旗下的美國貨幣監理局，美國儲蓄機構監管局在上個世紀80年代的儲蓄危機後應運而生，但由於在次貸危機中監管房貸機構不力而在國會失去了盟友，最終被併入司職監管全國性銀行的貨幣監理局。 (蔣旭峰)
