港股近期由高位回落，由較早時二萬二千點以上，回吐至近期的二萬點，市場擔心資金會流走，對資產價格造成衝擊。

　　香港經濟學者關焯照2日接受本社記者訪問時表示，預期大量熱錢短期內仍會留港，但當各國明年初加快退市時，資金可能在短時間內急速撤走，有機會引發金融海嘯第二波，屆時股票市場將會大幅度調整。

　　關焯照表示，港股由去年初的11344點低位，反彈去年底至約23000點，近日作出一至兩成的調整，是正常的回調，加上早前出現迪拜事件、美國改革金融市場以及內地提早加息等，也令投資者較為謹慎。

　　關焯照認為，隨著在港上市的公司在三月份將陸續公佈業績，港股屆時會見真章，不排除調整至19000點附近。但由於資金仍未撤離，港股仍有機會在今年創新高。

　　內地早前宣佈增加存款準備金，關焯照估計，由於內地面臨通脹，相信在下半年起會再增加存款準備金和息率，估計至少加兩次，每次幅度0.5%，但相信美息在今年仍會保持低企。關焯照預期，各國在明年初會陸續退市，以防止通脹惡化，屆時資產價格泡沬便有可能爆破，股市會由牛市轉向熊市，調整幅度可高達五成，樓市亦會調整兩成。

　　金管局近期亦多次重申，擔心香港會出現資產泡沬。金管局透露，截至去年11月底，內地公司仍有約77%的集資金額以港元方式存放于香港或內地的銀行體系，未有兌換成其他貨幣。內地公司于去年合共在港集資3400億港元，按此比率推算，可能有高達2600億港元集資款項仍存放于港元。至於非內地公司，視乎其集資目的，可能有部分籌得的資金會用於本地業務上，因而未有兌換外幣。但有關公司若有資金需要，資金則會被抽走。

　　香港金管局總裁陳德霖表示，在當前寬鬆的貨幣環境下，資產泡沫仍是最主要的風險。現時有跡象顯示香港消費物價以至資產價格通脹預期正在上升，而銀行在坐擁大量流動性的情況下有很大誘因增加貸款，與此同時，投資者亦可能因持續低利率而加大借貸，這些因素都加大本地資產市場進一步升溫的壓力。

　　香港浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，最近內地收緊銀根，令部份資金流走，間接令1月份港股下跌。但他相信，即使全數2600億港元的內地資金流走，香港仍有大量遊資在港，而現時銀行體系結余逾2000億港元，仍處極高水準，息口仍無上調壓力。他相信，香港銀行體系結余的正常水準為200億至300億港元左右，若低於該水準，才會令息口有上調壓力，屆時對香港的影響才會開始浮現，但相信短期內不會發生。(記者 文青)