國際資本市場隨著美債降級步入動蕩期，人民幣國際化的呼聲漸起。繼國務院副總理李克強派送挺港“大禮包”後，商務部本月24日快速跟進，宣佈爭取在9月實施跨境人民幣直接投資(即人民幣FDI)。預計香港的人民幣貸款和債券市場將因此直接受益，大量人民幣存款有了新的“活路”。

　　經濟學家謝國忠強調，人民幣FDI包括之前的挺港措施都進一步表明中央非常重視香港金融業的長期繁榮，雖相關政策都有額度封頂，但其信心支撐作用不容忽視。

　　離岸人民幣貸款駛入“快車道”

　　截至今年6月底，香港人民幣存款已達5536億元，月均增長數額約為400億元。與此形成鮮明對比，根據香港金管局有關數據，香港的人民幣貸款上半年只有109.8億元，存貸比例嚴重失調。

　　中信嘉華中國業務首席經濟策略師廖群表示人民幣跨境FDI將成為重要的人民幣回流渠道，立竿見影的效果在於香港的人民幣存款“活”了，可以預見，隨著9月份相關細則的正式實施，香港人民幣貸款規模將急速擴張，今年底有望從目前的100多億元直接翻倍至200億元，明年更有望挑戰500億大關。

　　他預測未來5至10年，人民幣業務將全方位刺激香港金融業重啟高速發展模式。

　　循序漸進開放資本帳

　　隨著人民幣離岸市場不斷擴容，資本帳是否應該開放引起廣泛關注。所謂資本帳開放，其實質就是解除資本帳下的資本流動的管制。其一是指取消跨境資本交易本身的管制；二是取消與資本交易相關的外匯管制。從目前中國實行的資本管制來看，實現人民幣自由兌換仍存在巨大的不確定性，業內人士認為，逐步解除資本流通限制既可以促進離岸人民幣資產與國內市場的迴圈，又不至於對國內金融市場造成巨大衝擊。

　　交銀國際研究部董事黃文山表示，允許人民幣合格境外投資者(RQFII)投資境內證券市場可以看作是資本帳開放的信號，200億的規模不大，風險可控，中央希望透過香港這個試驗場來全面檢驗人民幣國際化所帶來的影響。好則推之，壞則收之，不存在一步登天的可能性。

　　香港債券市場進入黃金髮展期

　　香港作為國際金融中心，債券市場一直是發展弱項。2008年年底，香港公債和公司債的數量分別為280億及720億美元，數目分別為生產總值的9%和33%，債券總額為生產總值的43%，在亞洲區只排第六，對比美國、日本及英國的超過200%和歐元區的超過150%更是微不足道。

　　黃文山認為人民幣離岸中心短期內對香港金融業最大的推動作用就在於債券市場。由於港元匯率與美元掛鉤，港元債券本身並不具備吸引力，政府亦無需發債融資，所以香港債券市場相對繁榮的股市規模較小，缺乏活力。但同時香港發債成本較低，市場對於人民幣債券的接受度較高，這必將吸引更多的內地公司來港發行債券融資，再加上回流渠道的不斷完善，香港的債券市場有望進入黃金髮展期。

　　據穆迪投資企業融資分析師鄒吉明透露，今年9、10月份將有大量內地企業提交申請計劃來港發債，行業包括機械，重工以及大型國企。(江家岱)