對於日元近期迅速升值的原因，外匯市場專家較一致的看法是，與其說是日元升值，不如說是美元貶值。而美元貶值是受多元因素影響。其一，市場預期美國眼下實行的貨幣寬鬆政策將可能長期化，美元疲軟是近期難以改變的趨勢。投資者根據這一判斷拋售美元購進日元，導致日元匯率急劇攀升。其二，藤井裕久此前曾多次表示，日本政府無意干預外匯市場。財務大臣的表態被市場解讀為，日本新政權致力於擴大內需恢復經濟，日元升值將提高日本民眾購買力，有利於擴大內需。這一判斷導致投資者購進日元的動力增強。其三是日本與其他國家的貨幣發行量不同使然。去年9月國際金融危機發生後，為防止美國經濟患上“貧血症”，美聯儲大舉增加美元發行量。相比之下，到今年9月末，日本央行——日本銀行的日元發行量只增加了5%。從貨幣發行量來看，物以稀為貴，日元勢必升值。
日元升值對日本經濟將造成多方面影響，首當其衝的是出口企業。據估算，日元兌美元每升值1日元，日本汽車、電機等行業企業的年利潤將減少約1億至3億美元。出口企業業績下滑，財務狀況惡化，將不得不壓縮國內生產和投資，進而影響國內就業和消費。
此外，日元升值對消費者心理的影響也不容忽視。貨幣的價值有兩個尺度，一是物價，二是匯率。在消費疲軟中出現的日元升值，對少數富人並無多大影響，但大多數人的反應是，日元增值後慎用為好。於是，多數人不約而同地選擇減少消費。由於消費疲軟，企業被迫降低商品價格，裁減員工，推遲設備投資。經濟中出現居民收入減少，消費需求下降，物價持續下降的惡性迴圈，進而造成通貨緊縮。日本經濟曾長期受此困擾，眼下仍處於這種威脅之中。
不過，也有專家指出，日元升值並非一無是處，日元購買力增強會給一些進口企業帶來好處。過去一說日元升值、美元貶值，就聯想到日本出口企業如臨大敵。而在經濟全球化的時代，日本企業在世界各地投資建廠，產品多數在當地生產和銷售，日元匯率風險隨之減小。
據預測，第三季度以後日本經濟將出現持續正增長，但增長勢頭緩慢。有數據顯示，日本經濟今年第二季度環比增長0.6%，按年率換算增長2.3%，其中，內需對經濟增長的貢獻為負1.1個百分點，外需為1.6個百分點。顯然，外需目前仍是日本經濟增長的主要推動力，對於打算以內需為主導推動經濟增長的日本新政府來說，日元升值將延緩其改變經濟增長模式的計劃，拖累日本經濟復蘇步伐。(于青)
