債務危機煎熬歐美金融機構 法銀行率先同意援希臘
事實上，受希臘危機拖累，過去4個月間歐洲銀行股股價已經下跌了近25%，美國華爾街也受到牽連，同期跌幅達13%。不過相比之下，歐洲銀行的頭疼事顯然比美國更多。國際清算銀行的數據顯示，希臘政府和私人借貸者在歐洲各銀行的總計欠款為1363億美元，而葡萄牙和愛爾蘭的總計欠款則分別為1946億美元和3776億美元。
本週是決定希臘危機未來走向的關鍵時刻。當地時間本月29日和30日，希臘國會將分別就最新緊縮計劃和改革立法進行投票。如計劃和法案順利通過，則希臘預計可接受來自歐盟的第二輪救助並避免違約命運，否則希臘潛在的數十億美元違約將由恐懼變成現實。而這種恐懼，主要來自全球特別是歐美的金融機構。為避免發生最壞情況，當地時間本週一，法國政府已經率先拿出一個私營銀行自願參與分擔希臘救助成本的援救方案，如這一方案能夠為其他歐洲國家所效倣，則希臘避免債務違約或可多出一分勝算。
法國總統薩科齊是在6月27日由國際金融學會和義大利財政部在羅馬聯合主辦的一次希臘借貸機構會議上提出上述計劃的。計劃的主要內容就是法國銀行已同意分擔部分希臘援救成本，允許希臘延期償付其將於未來三年內到期的貸款，具體方式是在舊貸款到期時繼續向其發放新貸款。但是，銀行不會放棄這些債務資產，這在一定程度上打消了部分投資者的擔憂。“我們一直在努力與這些銀行和保險公司交涉”，薩科齊在隨後的新聞發佈會上說。“目的就是從私營部門自願分擔的原則出發，將這種參與援救的行動落到實處。”他還表示希望其他歐洲國家能夠採取類似計劃，以結束這場為避免希臘4670億美元債務違約而耗時已久的拉鋸式討論。分析人士認為，法國此舉無疑會得到德國總理默克爾贊成，而一向反對讓私營部門自動承擔損失的歐央行行長特裏謝預計也會對上述計劃表示支援。這對於在希臘議會投票前緩解投資者的緊張情緒或許有所幫助。
本週三，希臘國會將就最近一個總規模為400億美元的緊縮計劃進行投票，接下來一天將就執行改革的另外一個單獨立法安排投票。如果緊縮方案投票通過，則歐盟預計會在本週日的財長會上宣佈第二輪希臘救助方案的規模和細節。如果方案遭議會否決，則其帶來的連鎖反應無疑將威脅到全球特別是歐美的金融機構。對於GDP只有3290億美元的希臘來說，4670億美元的債務違約意味著不折不扣的國家破產，而這種效應將以極快的速度傳染到歐洲其他國家甚至美國的華爾街。
希臘違約後的最直接受害者將是愛爾蘭和葡萄牙。在投資者看來，這兩個國家的財政脆弱程度僅次於希臘。事實上，目前3年期葡萄牙和愛爾蘭債券收益率已經飆升至14%以上，而希臘同期國債收益率目前是27%。數字最能夠說明金融機構對於上述三國債務惡化的恐懼。國際清算銀行最新數據顯示，歐洲金融機構持有上述三國總計5000多億美元的主權債，此外還有面向私人企業或借款人的1萬億美元貸款。
由於歐洲領導人到目前為止始終未能拿出具體計劃，而希臘方面面對緊縮呼籲的回應難以令人信服，這使得本週歐洲銀行業更顯黯淡。事實上受希臘危機拖累，過去4個月間歐洲銀行股股價已經下跌了近25%，美國華爾街也受到牽連，同期跌幅達13%。不過相比之下，歐洲銀行的頭疼事顯然比美國更多。相比于在危機後大規模籌資並減記了數百億美元壞賬的美國銀行業，歐洲各大銀行正視並解決問題的速度明顯慢半拍。據瑞銀分析師統計，即使沒有主權債務違約，歐洲銀行業也需要至少籌資1500億美元來支撐其經不起推敲的資產負債表。
以法興銀行為例，除持有25億美元希臘債券外，該行還持有希臘通用銀行數十億美元股份，這也是穆迪本月警告可能調降法興評級的一個主要原因。穆迪對法國巴黎銀行也做出類似警告，後者目前持有約50億美元希臘債券。此外，持有希臘債券較多的銀行還有比利時的德克夏銀行、德國商業銀行和荷蘭國際集團，三者分別持有35億美元、29億美元和25億美元希臘債券。
如果僅僅是希臘問題，情況還沒有那麼糟糕，真正讓人擔心的是希臘倒下之後的溢出效應。國際清算銀行的數據顯示，希臘政府和私人借貸者在歐洲各銀行的總計欠款為1363億美元，而葡萄牙和愛爾蘭的總計欠款則分別為1946億美元和3776億美元。其中，僅葡萄牙一國就在法國銀行負債270億美元，後者持有的愛爾蘭債務資產甚至高達300億美元。
另外讓人擔憂的是，歐洲銀行業相比于美國同行對短期借貸的依賴度更高，而這類融資方式一旦遇到類似雷曼倒閉這樣的危機時，將會變得異常凶險且成本高昂。目前，歐洲銀行業的存款率大大低於美國金融機構，二者的貸存比分別為130%和80%。這就意味著，美國各銀行可以利用手中相對寬裕的存款量來為貸款融資，從而獲得相對緩衝，而歐洲金融機構則只能求助於其他融資渠道，包括從美國貨幣市場基金大量借貸。更糟糕的是，去年歐洲監管機構對銀行業進行的壓力測試要比美國寬鬆許多，因此人們很難寄希望即將於下月中旬開始的新一輪歐洲銀行業壓力測試會幫助撫慰市場神經。
其實，即使是看起來各方面都比其歐洲同行離風險要遠一些的美國銀行業，最近也愈發顯得坐立難安了。對於很多美國銀行來說，它們直接持有的希臘國債風險頭寸可能並不大，但是間接風險敞口就很難計算了。據估計，美國金融機構通過信用違約掉期(CDS)至少為希臘債務提供了50億美元的違約保險，對愛爾蘭和葡萄牙債務的保險規模甚至更大。一些美國金融機構已經明確表示，正在儘快削減風險敞口。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙本月就表示，該機構已將對“歐豬五國”直接風險敞口從上一季度末的200億美元降至150億美元或更低。不過說到底，如果歐洲銀行業遭遇劫難，那麼與其有著千絲萬縷聯繫的美國華爾街絕無好日子可過。
在這種情況下，本週一法國私營銀行率先表態參與援救希臘，恰恰表明一旦希臘發生全面債務違約，這些銀行將會變得多麼不堪一擊。毋庸置疑，對於德國、比利時和其他一些歐洲國家的金融機構來說，希臘帶給它們的恐懼絕不比法國少。這也是為什麼歐洲領導人有說服私營銀行做出讓步的空間，使其在自願的基礎上參與到希臘整體援救計劃之中。記者 陶冶
