與去年全球貨幣政策前緊後松、發達國家和新興經濟體走勢略顯參差相比，今年全球貨幣政策呈現出相對統一的寬鬆大勢。除了美聯儲高舉量化寬鬆(QE)大旗之外，日本、英國央行更是緊隨其後大舉購債，歐洲央行則突破底線地推出“貨幣直接交易”(OMT)開啟其貨幣政策新篇章。而新興經濟體方面，除了巴西大幅快速降息令人印象深刻，韓國、泰國、印度等無一例外加入持續貨幣寬鬆陣營更是成為一道亮麗的“風景”。
接受本報記者專訪的匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌和中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認為，在歐債危機持續肆虐、發達國家表現不佳、新興經濟體增長放緩的大背景下，“寬鬆”是今年全球貨幣政策的主調。從目前全球經濟疲弱的走勢來看，這一態勢在2013年還可能繼續延續。雖然總的來看，2013年全球的通脹可能處於相對溫和的水準，但中長期的通脹預期或未來現實的通脹壓力卻是不可忽視的。
全球貨幣寬鬆成大勢 經濟走勢疲弱是主因
儘管距離全球金融危機爆發已經5年有餘，但全球經濟的劫難似乎遠未到終點。出於形勢所迫，全球各大央行在貨幣寬鬆方面出現了高度一致。“從央行資產負債表佔GDP的比重來看，2012年除美聯儲之外，歐洲央行、英格蘭銀行以及日本央行仍在繼續擴張。”屈宏斌提出，以中國為代表的新興市場央行自年中以來也轉而進入政策寬鬆以期穩住增長下滑的勢頭。整個2012年的全球貨幣政策仍是在寬鬆軌道上。
至於今年全球貨幣政策為何呈現出上述特點，屈宏斌分析認為經濟走勢疲弱是主要原因。“由於2012年西方主要經濟體需求仍然疲弱，”他說，之前出臺的零利率、財政刺激以及貨幣數量寬鬆對於實體經濟的提振效果遠遠弱于預期。歐元區經濟的衰退更是從週邊國家逐漸向法德等核心國家蔓延，整體經濟今年二季度、三季度已經連續環比收縮，這一狀況在今年四季度仍將延續。美國一方面經濟復蘇力度疲弱，另一方面失業率仍然高企，迫使美聯儲近日在“扭轉操作”到期後又出臺了新一輪資產收購計劃，並確定了失業率及通脹參考目標。
“2012年，歐債危機對新興經濟體的不利影響更加凸顯。”彭興韻表示，包括中國在內的新興經濟體經濟增長率出現了明顯下滑的跡象，物價總指數也出現下跌，這促使新興經濟體在2012年也轉向了較為寬鬆的貨幣政策。他認為，與2011年發達經濟體迫於金融危機或經濟復蘇要求而採取寬鬆貨幣政策、新興經濟體因通脹問題而主要採取緊縮性政策的全球非對稱貨幣政策不同，2012年無論是發達經濟體還是新興經濟體，“寬鬆”都是貨幣政策的主調。
