上周大盤走勢跌宕起伏，股指在多次衝擊3100點半年線阻力未果的情況下掉頭向下，並且擊穿多條短期均線系統。在二次探底呼聲日漸高漲之時，上週五以銀行為代表的權重股集體發力，一根中陽線宣告3000點保衛戰成功。股指在年線與半年線之間糾結，目前已經接近選擇突破方向的時候。綜合近期政策面，結合技術走勢，筆者仍然認為股指期貨等因素將促使市場風格轉換，權重藍籌股將帶動大盤選擇向上突破。

　　具體分析，主要原因包括以下幾個方面。

　　首先，股指期貨推出時間確定，融資融券即將實施，正向效應將開始體現。近日證監會批復中金所上市滬深300股指期貨合約。同日，中金所發佈通知稱，滬深300股指期貨合約將於4月16日上市交易。首批上市5月、6月、9月和12月合約，近月合約保證金暫定為15%。股指期貨對股市的影響之所以被市場忽略，一方面從中長期看，股指期貨確實不能改變市場運作方向，另一方面股指期貨由於門檻過高，開戶數量較少，所以投資者也都認為不會對權重股形成影響。但是一旦推出時間確定，權重股的市場影響力將會逐步增強。可以說股指期貨的推出將會促使長時間被邊緣化的大盤藍籌股重新活躍起來。如果結合融資融券，權重股的重要性將會再次得到體現。隨著股指期貨、融資融券政策的確定，市場風格轉換也將日益臨近。

　　第二，大盤藍籌股與中小市值題材股估值差距繼續擴大，結構性風險將會促使市場回歸理性。3月25日下午，深交所投資者教育中心發佈了“全面理性看待高送轉現象，規避題材股風險”的文章，提醒投資者認清高送轉本質，客觀看待上市公司業績增長，理性作出投資判斷。中小盤的短期題材炒作風險已經受到監管部門重視，風險提示也將推動風格實現轉換。從估值差距看，目前大盤藍籌股與中小市值題材股之間的估值差距已經達到歷史峰值，結構性泡沫相當嚴重，所以理性投資者應選擇調倉換股。 （作者長城證券 張勇）

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