對投資者來說，融資融券是把“雙刃劍”。一方面，投資者多了一條便捷的融資渠道，還能通過賣空機制的引入，改變原來市場單邊市的格局，因而也就多了一種盈利模式，對整個股市的活躍也將起到積極的推動作用。

　　但另一方面，風險也隨之增加。操作得好，相當於多了一種新的盈利模式，還能使盈利成倍增加；操作不當，也會加大投資風險，甚至傾家蕩產。從目前融資融券的制度安排來看，投資者參與的風險，除了普通證券交易所具有的共性風險外，還隱含著一些特殊風險，因此，參與融資融券一定要慎之又慎。

　　在我看來，這項業務對普通投資者來說有如下風險：

　　一是下跌風險。與普通證券交易一樣，融資融券也存在下跌風險。在投資者融資交易後，如果大盤和個股下跌，此風險就會顯現出來，且由於融資交易時投資者只需投入部分保證金，其餘資金由券商代為支付，因此融資交易的下跌風險就比普通證券交易還大。

　　二是上漲風險。上漲風險主要出現在融券交易後大盤和個股上漲時，直接原因是投資者判斷失誤。在普通證券交易中，一般不存在上漲風險，最多是踏空，但資金和市值都不會縮水。而一旦參與融券交易，同樣會出現虧損，且這種因大盤和個股上漲而導致的上漲風險一點都不亞於下跌風險。

　　三是乘數風險。融資融券的最大風險在於“比滿倉還滿倉”。在普通證券交易中，穩健的投資者十分注重倉位控制，一般不滿倉操作。而融資融券交易利用財務杠桿放大了證券投資的盈虧比例，投資者若參與融資融券交易且滿倉操作，風險比普通證券交易的滿倉還要大許多倍。

　　之所以會出現“比滿倉還滿倉”的情況，主要原因是融資融券交易的“杠桿作用”，而“杠桿作用”的放大程度，又與保證金比例和擔保物折算率有關，即保證金比例越低，擔保物折算率越高，融資融券交易的財務杠桿也越高，投資者在可能獲得高收益的同時，可能遭受的損失也更大。

　　比如，投資者拿1萬元錢投入股市，全倉買入1萬元市值股票，在普通交易中，一個跌停損失10%（0.1萬元）；但若將1萬元作為保證金融資買股，結果就大不一樣。以保證金比例50%、擔保物折算率70%計算，投資者可先買股票1萬元，再以此作為擔保物向證券公司融資買股。融資可買股票市值為：保證金/融資保證金比例＝擔保物市值×折算率/融資保證金比例＝1萬元×70%/50%＝1.4萬元。加上開始買入的1萬元，投資者總共買入2.4萬元的股票。此時，一個跌停損失2.4萬元的10%（0.24萬元），相當於全部保證金1萬元的24%，損失是普通證券交易的2.4倍。當融資融券比例再提高、保證金比例再下降時，這種乘數風險還要大。