與青菜一樣，資金也有它的價格。天氣好時菜價一般都會下跌，當資金多、但需要資金的人少時，資金的價格也會下跌。而對銀行來說，當存款量基本不變，而貸款需求出現萎縮時，它們對於外部資金的獲取慾望，便會明顯降低。
昨日，今年第五期國庫存款招標在銀行間市場進行。公告顯示，這次招標總量為600億元，期限9個月，最終中標利率為4.22%。與同一天的9個月期Shibor利率相比，低了64個基點。所謂Shibor，指的是我國銀行間市場同業資金拆借利率，具有一定的代表性。可以說，現在的資金價格是比較低廉的。
與股票不同，國庫存款的價格是以利率形式體現的。2010年和2011年這兩年，國庫存款利率一次比一次高，3個月期限存款利率在去年9月時到達6.15%，6個月期限利率在去年10月時到達6.83%，都創下了歷史新高。不過，今年招標的幾期，利率在逐步走低。金元證券固定收益部研究主管王晶向記者介紹，國庫存款最大、最直接的作用，就是彌補銀行存款規模不足的部分，以此滿足月末常規的存貸比考核。而如果新增貸款不濟，銀行存款負債成本又在隱性抬高，對於國庫存款的熱情自然就會降低。
實際上，幾乎每月一次的國庫存款，其時間點大都選擇在每月下旬。某些特殊情況，也會1月兩次。歷史數據顯示，去年11月資金面異常緊張時，財政部及央行史無前例地進行了兩次操作，而第二次操作恰好在昨日到期。因此，這次國庫存款也可以看做是前期的續發。
一位國有大行交易員告訴記者，除了新增信貸的情況不理想外，央行下調準備金率之後，市場流動性一直處於寬裕之中，回購利率等都在下行。她認為，這也是國庫存款利率越來越低的原因之一。
不過，大把的國庫存款“沒人搶”，這還是2009年8月以來第一次出現。歷史數據顯示，當年央行招標的300億元3個月期限國庫存款，利率僅為1.71%，低於同期限Shibor約2個基點，兩者利差出現了倒挂。在隨後的兩年半時間內，兩者利差最大時為223個基點，彼時的資金面緊張也可見一斑。
據了解，國庫存款能夠充當一般性存款，其含金量高於銀行間市場同業拆借資金。在月末臨近、中小銀行缺錢時，往往會成為“香餑餑”遭到爭搶。
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，對今年信貸數據的分析顯示，信貸增長乏力既有供給方銀行的原因，又有需求方企業的原因。其中，需求方原因主要是融資成本偏高，對企業經營構成了一定壓力。
“當前的最優政策選擇，應該是調整貸款利率，允許其在貸款基準利率下限以下更大範圍內浮動。”對於解決這一問題的方法，魯政委如是建議。
宏源證券高級債券研究員何一峰則指出，考慮到實體經濟低迷、企業信貸需求總體不振，預計年內這一狀況還會延續。而同時，宏觀政策放鬆的力度，感覺也正在加大。
