漲勢如虹的國內農產品期貨昨日遭遇重挫：豆粕減倉回調，帶動其他農產品全線下跌。有分析認為，本輪豆類牛市行情在目前點位上已出現明顯分歧：部分投資者伺機佈局長線做空；但也有投資者認為，豆類漲勢仍未到位，保留多倉依然是較好選擇。
農產品外熱內冷
儘管隔夜美盤豆類再創近期新高，但國內豆類期貨率先降溫，盤面看，豆粕帶動其他農產品高開後直線回落，多頭無心戀戰，盤中大舉減倉，10：30多頭組織一波反撲，但隨後主力且戰且退，臨近早盤收盤期價再度回落，直至午後收盤。最終豆粕1305合約跌幅高達2.92%，其次是白糖期貨，1301合約跌幅為2.77%。
盤後交易所公佈的數據顯示，昨日豆粕期貨減倉28萬手(雙邊)，持倉總量在過去七個交易日來首次降至300萬手以下，1301合約多空爭奪尤為激烈，成交量再度放大至510.7萬張，1305合約持倉達245.2萬手，白糖、強麥、棉花和油脂等也減倉明顯。
不過，外盤天氣炒作繼續升溫，美大豆、玉米主產區降雨預期不佳。據悉，此次美國1956年以來最嚴重的乾旱天氣，幾乎覆蓋了其本土55%的面積，玉米、大豆等主要農作物的生長也因此受到嚴重衝擊，作物優良評級不斷被調降。
據最新公佈的美國農業部每週作物生長報告顯示，截至7月15日當周美國大豆作物優良率為34%，低於去年同期的64%和過去5年均值的64.2%，連續第6周下調，再創歷史新低。受此影響，芝加哥大豆期貨一度衝至1607美分/蒲式耳的高點，這是2008年7月2日以來的最高紀錄。報告認為，美國大豆生長情況十分不好，大豆近期將逐漸進入結莢與灌漿期，這是大豆生長和確定產量的關鍵時期，如果天氣繼續乾旱，美豆單產將減少至40蒲式耳/英畝以下，這將令美豆價格站上1600美分/蒲式耳；但如果美豆單產下滑至37蒲式耳/英畝附近，那時美豆很可能會上漲至1700美分之上，才能抑制當前市場過多的需求。而知名分析機構Informa最新預計，2012/13年度美國大豆單產僅為40蒲式耳/英畝，低於之前預估的42蒲式耳/英畝，預計大豆總產為30.12億蒲式耳，之前預估為31.61億蒲式耳。
其實，玉米可能受影響更為明顯。據悉，當前美國玉米生長優良率為31%，前一週為40%，去年同期為66%，作物優良率仍在持續下滑趨勢中，受作物生長優良率下降影響，機構紛紛下調美玉米單產數據，美國農業部在7月份供需報告中就將美國2012/13 年度玉米單產預估調降為146.0蒲式耳/英畝，較6月份下調了20蒲式耳/英畝，下調幅度之大可謂歷史罕見。
據相關人士分析，從目前的天氣狀況來看，儘管部分地區降雨，但由於降雨量偏少，對美國玉米產區高溫天氣緩解作用將有限，美作物因乾旱遭受的損害將難以逆轉。這可能短期內繼續支撐國際農產品走勢。而在美豆行情見頂以前，國內豆類難出現大級別調整，近兩周市場可能會逐步演化為高位震蕩走勢，而未來幾週裏，美盤豆類走勢或會成為主導行情的關鍵。
需求減少或伴隨行情回落
儘管受近期外盤農產品市場大漲提振，6月份以來國內豆類、玉米亦有較大幅度的上漲，但相對而言，國內相關品種仍偏弱，期貨市場運作穩定，現貨市場漲幅有限。原因主要包括：
首先，目前雖然是飼料生產旺季，但養殖業效益不佳，豬肉價格低迷，5、6月份養殖虧損，7月份一頭豬的養殖利潤僅70元，如果玉米、豆粕持續維持高位，成本壓力將逐步從飼料企業傳導到養殖企業，而養殖企業迫於行業特點無法轉移風險，只能提前出欄或淘汰母豬，最終減少豆粕等需求，需求減少很可能將伴隨著豆粕、玉米行情的逐步回落。
其次，上半年中國進口激增，一定程度上緩解了國內供需緊張矛盾。據中國海關公佈的數據顯示，2012年6月份我國進口大豆562萬噸，較去年同期增加132萬噸，同比增長40%。1-6月累計進口2905萬噸，同比增長22.5%。6月份我國進口食用植物油54萬噸，較去年同期增加7萬噸，同比增長16.2%，1-6月累計進口270萬噸，同比增長21.2%。玉米供應總體以國內市場供給為主，進口所佔比重不大，因此國際市場價格傳導相比豆類要差。
再次，小麥價格仍然維持低位，替代優勢繼續保持。以玉米和小麥為例，二者都可以作為飼料原料，某種程度下可以實現消費替代。玉米價格的上漲導致小麥/玉米比價進一步降低。據介紹，小麥替代玉米作為飼料的優勢明顯：一是價格優勢。目前小麥現貨價格在2000元/噸附近，遠低於玉米現貨價格2300-2600元/噸；二是替代數量有上升空間。通常小麥替代玉米作為飼料的量可以達到20-50%，而目前國內小麥在飼料中的用量僅有10%左右，因此，在數量上仍有1500-2000萬噸的替代量。
