每逢冬季，我國棕櫚油食用性消費呼籲驟減，港口庫存居高難下，現價疲軟誘發盤面拋壓。2012年11月棕櫚油基差急速收斂至-805元/噸的歷史最低點。相關品種豆油方面，油企壓榨普虧，貿易商“洗船”消息頻傳。內憂外患，大連棕櫚油震蕩重心下移，近兩個月棕櫚主力合約位於(6482點，7044點)區間盤整，尋覓指引。接下來，隨著馬來西亞、印尼棕櫚進入減產週期，國內油企節前補庫放量，在週邊市場無顯著利空拖累的前提下，棕櫚供需面或迎來微妙轉變，期價下行空間有望收窄。
馬棕油漸入供應淡季
分析棕櫚油歷史產銷數據可以看出，馬棕油產量通常于四季度衝高回落，來年一季度延續下滑勢頭。過去五年之中，馬棕油月度產量最低值均出現在1、2月份。2011年1月份棕櫚油產量創年內最低點，其餘四年的1月份棕櫚油產量均為年底偏低水準。2012年1月馬棕油產量為128.7191萬噸，遠低於全年平均值154.5329萬噸。受益於減產影響，1月份馬棕油庫存增長速度明顯放緩，甚至可能迎來庫存削減的拐點。
馬方調整政策提振需求
繼全球最大棕櫚油生產國印度尼西亞下調其精煉油出口關稅之後，馬來西亞商務部如期推出了削減毛棕櫚油出口稅率的決議，該決議規定自2013年1月1日起，毛棕油價格低於2250令吉/噸免收出口關稅；毛棕油價格介於2250-2400令吉/噸時，收取4.5%的出口關稅。並取消了毛棕油免稅出口配額。出口新政輔助馬來棕櫚油加工商保持競爭力，併為中、印等消費國家提供價格更為低廉的商品。
除棕櫚油出口的支援性政策之外，馬來西亞有官員稱，政府計劃將B5生物柴油佔5%的棕櫚油成分，增加到7%或10%，並計劃于2014年在全國落實生物柴油計劃。若馬來西亞棕櫚油製造生物柴油的比例由5%提高至10%，這將確保馬來馬棕油年消費量直接增加30萬噸。
中國限制進口“去庫存”
受棕櫚油基差偏低，以及“信用證”融資影響，我國棕櫚油進口量迅速增長，導致港口庫存長期高位運作。隨著近期棕櫚集中入境，目前港口庫存已經接近110萬噸的高位。而消費方面，囿于氣溫偏低，國內食用需求十分清淡，這令棕櫚油“去庫存”過程雪上加霜。
為平衡棕櫚油市場供需，國家質檢總局頒布了《關於進一步加強進口食用植物油檢驗監管的通知》，規定對經檢驗不符合現行食品安全國家標準的進口食用植物油不允許進口，該標準于2013年1月1日正式實行。按照規定，在試點地區入境的棕櫚油沒有達到國標二等標準的會被退運。國內進口棕櫚油品質提高暫未使港口庫存得以加速消化，短期棕櫚油期價較難企穩回升，但從中長期看，棕櫚油庫存壓力勢必得到緩解。
替代性消費有望增加
受宏觀經濟不景氣影響，棕櫚作為最有價格優勢的食用油品種，在部分國家受到青睞。有媒體調查顯示，作為第二大食用油消費國，印度12月份毛棕櫚和精煉棕櫚油進口量自上年的54萬噸增長至75萬噸，增幅高達38%。而同期小品種葵花籽油進口量較上年下滑25.5%。隨著馬來西亞毛棕櫚油零關稅政策推出，印尼貿易部長稱，政府將考慮下調棕櫚油出口關稅(7.5%)的建議。棕櫚油進口價格低廉的優勢或得到強化。
