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<p> 截至10月26日，兩市已經有24家家電業上市公司披露三季報，從已披露數據來看，家電業受宏觀調控影響較大，下游銷售回歸常態導致存貨同比劇增42%，而各項成本高企，使得家電業盈利能力下滑。</p>
<p> 廣發證券研究員袁浩然認為，冰箱、洗衣機等行業經過近幾年的高速增長將會回歸常態，而隨著部分行業整合的加快，行業洗牌或加劇，龍頭企業市場份額可能進一步擴大。</p>
<p> <strong>存貨增加</strong></p>
<p> Wind數據顯示，截至10月26日，兩市共有24家上市公司披露2011年三季報，從已有數據來看，行業存貨大幅增加。</p>
<p> 統計顯示，上述24家上市公司存貨合計達到225.9億元，同比去年三季度的159億元，增幅高達42%。這一水準明顯高於主營業務收入、凈利潤等關鍵指標。主營業務收入合計為1173億元，同比增長30%，凈利潤合計為50.56億元，同比增速為22%。</p>
<p> 從行業主力企業來看，大多維持穩定的增長態勢。美的電器(000527)1-9月實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為28.8億元，同比增長9.59%，基本每股收益0.87元。小天鵝A(000418)1-9月歸屬於上市公司股東的凈利潤4.22億元，同比增長9.50%，基本每股收益0.67元。海信電器(600060)前三季度實現歸屬於上市公司股東凈利潤8.86億元，較2010年同期大幅增長93.73%，基本每股收益1.02元。</p>
<p> “從今年上半年情況來看，主要是銷售情況不及預期。首先是家電下鄉、以舊換新等國家鼓勵政策經過幾年的推動後，政策的刺激效應逐步減弱；其次，地產行業受國家宏觀調控影響銷量下滑，也對家電銷售產生抑製作用。”一位家電業上市公司高管就此分析。</p>
<p> 他進一步指出，“家電業與地產業的關聯度一直為業內所關注，但是其關聯度到底有多大，則是不少人所忽視的。2008年金融危機時，國家及時推出了家電下鄉、以舊換新等行業扶持政策，三四級市場的普及需求和一二級市場的更新需求立即帶動了行業銷售，這樣反而沒人真正重視地產蕭條對家電業的負面影響。”</p>
<p> <strong>行業洗牌或加劇</strong></p>
<p> 行業研究員認為，冰箱、洗衣機、彩電等行業近幾年快速發展，但是過去幾年的高速增長顯然不可持續，行業增速回歸常態已是必然。在這一趨勢下，部分行業洗牌加劇、集中度將不斷提高。</p>
<p> 從上世紀90年代後期開始，國內有競爭力的洗衣機品牌已經從80個減少至7個，2007年前後全行業有40%的品牌被淘汰出局。</p>
<p> 美的製冷家電集團中國事業本部副總裁王金亮認為，從當前宏觀形勢來看，家電業以往依靠低成本驅動的模式很難持續，以效率、品牌為推動力的規模優勢企業才有望在今後的競爭中勝出。</p>
<p> 小天鵝總經理柴新建表示，目前小天鵝國內用戶達到數千萬，為了增強用戶黏性，公司將在全國各個省份展開“尋找老用戶”等活動，吸引數量龐大的老用戶，促進相關產品升級換代需求。</p>
