<P align=left> 中國人民大學經濟學院副院長劉元春18日在接受中國證券報記者採訪時表示，我國本輪物價上漲的最主要原因是需求拉動，但要警惕流動性過剩的傳遞機制發生變化。對於此次上調存款準備金率，劉元春認為，此舉不能代替價格型調控工具，一季度央行仍有可能再次加息。</P>
<P> <STRONG>一季度再加息概率大</STRONG></P>
<P> 中國證券報：1月CPI低於預期，未來幾個月還會延續這種趨勢嗎？你如何看待此次上調存款準備金率？</P>
<P> 劉元春：前兩個季度物價出現明顯回落的概率不大。原因首先是糧食價格一旦漲起來，其回落消化的時間是6至8個月，這將主導整個食品類價格漲幅保持在相對高位；其次是能源等國際商品價格目前還保持在高水準，並且有持續攀升的趨勢；最後是流動性的回收還會遇到一定困難。</P>
<P> 綜合這幾個方面來看，短期內價格可能不會出現明顯回落，但三季度我國物價出現回落的概率很大。1月份的物價形勢有特殊的春節因素效應，從目前整體環境來看，未來CPI進一步走高的概率不大。但也不排除一些意外情況發生，比如極端天氣對食品價格的影響，國際大宗商品價格傳導產生的輸入性通脹等。</P>
<P> 本次央行上調存款準備金率出乎不少專業人士的預料，這表明央行對於接下來的物價走勢還有一些擔憂。同時，對於商業銀行放貸所釋放的過剩流動性也有一定警惕。此前加息和不斷進行的公開市場操作為本次動用數量型調控工具創造了條件。儘管如此，上調存款準備金率不能代替價格型調控工具的作用，預計一季度央行仍有很大可能再加息。</P>
<P> 對於本輪物價上漲，需求的影響因素很大，也有一些成本推動的成因，此外還有很多新生因素。流動性泡沫的蔓延導致房地產價格上漲，農產品價格遭遇炒作，以及城市居民生活成本上升，這是和以往通脹形成原因不同的地方。流動性過剩的傳遞機制較以往發生了變異，這屬於改革開放以來不曾有過的新現象。需求拉動目前還是物價上漲的主導性因素，但也有一些供給因素，比如輸入性通脹，極端天氣所帶來的食品價格上漲等。此外，收入分配差距拉大導致通脹的不對稱效應加劇，這也是一個新現象。目前通脹水準雖然不高，但是居民對於物價的滿意度降到低點。</P>
<P> <STRONG>房價可能小幅回落</STRONG></P>
<P> 中國證券報：近期不少城市出臺樓市限購細則，房地產調控進一步升級，你預計今年房價會出現什麼變化？</P>
<P> 劉元春：二季度中後期，我國房地產市場價格將會出現鬆動。其原因首先是開發商資金鏈趨於緊張，其次是供需關係的逆轉，隨著廉租房和大量商品房的入市，再加上加息、提高購房首付、房產稅等需求抑制措施的出臺，樓市之前供不應求的局面將會逐步改善。</P>
<P> 去年我們曾經提出，今年全國房價將下降15%-20%，在市場上引起較大關注。事實上我們的預測模型是從企業內部財務角度考慮的，這個降幅包括了打折、優惠等各方面因素。如果從“明面”降價的角度來看，今年房價的降幅可能還是這個區間。</P>
<P> 綜合來看，今年房地產價格可能會回落，但不會發生資產負債惡化型的價格下滑，這方面的宏觀經濟風險不大。近期房地產調控措施的實施力度在加強，調控目標也進一步明確，但政策的重要方向還是集中在限購方面。對於土地市場整治、房地產項目整體開發等方面，政策推進還不是很快。未來房地產調控的方向，第一是要繼續堅持目前的調控精神，第二是適當考慮加強土地規劃和市場監管，以及推進土地收儲制度改革。（記者 韓曉東） </P>
