據媒體的統計，2008年以來是A股市場富豪井噴期。在1000名上榜富豪中，有666人來自2008年以後上市的企業。統計還顯示，276家創業板公司，催生出了225名億萬富豪。
如果這些上市公司在催生億萬富豪的同時，能讓投資者也富起來，相信多數投資者對股市這個“造富機器”會充滿感念。可現在的情況恰恰相反，一方面“造富機器”讓很多限售股股東成了千萬乃至億萬富豪，而另外一方面，投資者卻虧損纍纍，投資證券市場鮮有較好的回報。換句話說，“造富機器”不能藏富於民，只是“造富”了證券市場裏的少數人。
當公司高管和限售股股東把公司上市當成一種終極目標的時候，上市公司其實早已喪失了創造財富的動力。這些被製造出來的千萬富豪們要做的事只有一件：等待限售股限售期的結束。而很多高管和限售股股東連這點耐心都沒有，想方設法辭了職去兌現。如果證券市場新上市公司多數把上市當成理想實現的終點，那這樣的市場，怎麼還能指望公司還去創新，去創造財富呢？證券市場的資源配置效率又怎麼能不大大降低呢？
下大功夫創設創業板和中小板，原本是希望通過強化資源配置功能，催化出更多充滿創新能力的偉大的公司。儘管美國股市也存在“造富機器”功能，但其多數上市公司還是集中資本的力量去爭取更多的技術和業態創新，正是這樣的創新精神，給投資者和資本市場帶來源源不斷的成長動力和財富效應，也使證券市場真正成了藏富於民的重要途徑。與之相比，滬深市場的差距還很大。
該如何避免“造富機器”只讓少數人富起來，又該如何促使滬深證券市場發揮藏富於民的功能呢？
筆者以為，首先需要繼續改革當前的新股發行體制，避免高價、高市盈率發行。高價發行嚴重侵害了投資者利益，為市場積累了巨大風險。12月2日，在深圳召開的“第十屆中國證券投資基金國際論壇”上，上海證券交易所總經理張育軍、深圳證券交易所總經理宋麗萍均指出公募基金在新股詢價過程中沒有做出“好榜樣”，在詢價中參與“瘋狂”定價。“很奇怪，基金公司80倍的市盈率可以接受、90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率也可接受，到那麼高你怎麼可以接受呢？”毋庸置疑，過高的市盈率發行，是當前股市成為上市公司高管“造富機器”的關鍵因素。在海外成熟資本市場，其發行市盈率一般在15倍左右，與我國新股發行動輒30至40倍市盈率相比，新股發行給市場帶來的風險和泡沫要小很多。
其次，股改之後，一股獨大現象依然存在，不少家族控股公司存在持有股份比重過高的問題。尤其在創業板和中小板中，父子控股、夫妻控股和兄弟控股的公司不在少數。一方面，這會造成財富向同一個家族集中，另外一方面，這也很不利於上市公司的治理，且容易形成業績操控和內幕交易，中小投資者在公司治理中很難獲得發言權。如果新股發行能採用存量發行，這一問題或許能夠有所好轉。只有消除上市公司一股獨大現象，機構投資者和中小投資者才能獲得更為充分的發言權，在上市公司盈利分紅和公司治理中，才能形成制約力量。
無疑，降低新股發行市盈率、改革發行方法和給投資者更多發言權，做起來難度不小，更需要時間和配套措施。眾多投資人都在熱切期待著，這是繞不過去的一個關口。（李允峰 山東高校教師）
