提前“埋伏”上市公司中的“高富帥”並在業績披露時“淘金”，一向是基金等機構投資者的“優勢”所在，然而在今年的市場環境下，隨著上市公司半年報序幕拉開，諸多業績超預期下滑的個股突如其來地浮出水面，其中不乏基金重倉品種，而頻頻的業績大“變臉”令基金等機構投資者“恐慌”，警惕半年報業績地雷，變得比牽手“高富帥”更為迫切。基金經理們都在感嘆，與往年半年報期間挖掘“黑馬”不同，今年尤其需要注重排查“地雷”。
上市公司中報頻現“變臉”
根據滬深交易所公佈的半年報預約披露時間，從7月11日開始到8月底，將陸續公佈上市公司半年報數據。因此，6月底以來，上市公司陸續開始預披露上半年業績預告，相比於此前公佈的數據，不少上市公司在半年報披露前夕頻頻發佈“變臉”公告，讓眾多投資者措手不及。
資料顯示，截至2012年7月11日，滬深兩市共有1050家公司發佈了2012年半年報業績預告。根據記者的粗略統計，截至目前，至少有55家公司發佈了半年度業績預告修正公告，更有多達30家上市公司下調了中報業績，由盈利變為虧損以及虧損加劇的公司更是不算少數，其中，以中小板和創業板公司居多。久其軟體從之前預計的盈利變為鉅額虧損令市場吃驚，公司發佈中報業績預告修正為虧損5000萬元至5500萬元，而此前預盈253.14萬元至337.52萬元。
另一家公司軟控股份由原預告增長30%以內變為同比下滑30%至50%。“沒有預料到公司業績繼續往下修正，而且幅度這麼大。”一家基金公司人士坦言目前在軟控股份上的投資被套牢程度接近30%，當初介入該股主要考慮到軟控股份過往業績一直較為平穩，且前期跌幅甚大，但6月底的一紙公告引發一些機構出逃導致股價暴跌。
“現在上市公司半年報業績披露剛剛開始，預計還會有數量眾多的上市公司業績出現"變臉"。”上述基金公司人士說，許多上市公司業績預告是在4月份公佈的一季報中作出的，而在近兩個月間，國內外經濟形勢又發生了極大變化，不少行業景氣度下滑幅度加寬，整體經營面臨困難，而上市公司並未對此有足夠的認識。他同時認為，今年創業板公司“地雷”肯定比“金子”多。
業績“變臉”拖累機構
隨著一些上市公司預告中期業績“變臉”，多家公募基金踩中“地雷”後紛紛選擇“逃離”。最典型的案例莫過於7月11日羅萊家紡發佈的業績大“變臉”修正公告，令多家重倉該股的基金公司受傷不淺。羅萊家紡公告稱，預計上半年凈利潤為盈利11370萬元至16243萬元，比上年同期下降0.00%至30.00%。而在發佈一季報時，羅萊家紡預計2012年1至6月歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長0.00%至30.00%，因公司加大產品研發力度，加強渠道建設和管控。從最高預增30%到預降30%，羅萊家紡顯然在業績上來了個180度大轉變。
原本是投資者心目中穩健增長的消費股，業績突然“變臉”，令其股價出現斷崖式下跌。7月11日當天，羅萊家紡開盤一字跌停，最終報收于64.7元，創出其上市以來的最大單日跌幅，當天市值蒸發10.87億元，從7月10日至7月16日，該股股價跌幅已達16.5%。資料顯示，羅萊家紡從2009年登陸中小板以來，一直是各大基金的追捧對象。據同花順數據顯示，2012年一季度前十大流通股股東中有7隻基金和兩家券商，分別為國泰金馬、易方達積極成長、富國天惠成長、廣發聚富、易方達50、金泰證券、廣發策略優選、廣發聚豐和東方證券。基金一季報也顯示，羅萊家紡位列13隻基金的前十大重倉股中，涉及8家基金公司。按照一季度的持股數量計算，短短幾天內13隻基金市值蒸發超過1.07億元，其中重倉的國泰係3隻基金持股市值蒸發掉5232.10萬元，另一家基金公司廣發基金旗下3隻基金同樣受傷。
而羅萊家紡並不只是一個個案，自上市公司開始預披露半年報業績起，不斷有公司陸續爆出業績下滑超預期，其中，不乏機構重倉品種。據記者不完全統計發現，基金、綜合類券商、QFII、社保基金、保險公司五大類機構持有了131隻中期業績預計大幅下降(50%以上)的個股，其中基金持有67隻，券商持有10隻，QFII持有5隻，社保基金持有17隻以及保險公司持有32隻。從機構重倉股下降金額來看，則以基金為最高，達到2.1億元。
基金研究人士認為，隨著宏觀經濟下滑進一步傳導至企業，今年上半年上市公司盈利情況整體低於預期。在這種情況下，“踩雷”的幾率大為提高，包括基金在內的投資者近期都對半年報業績有不確定性的個股保持著警惕之心，提示投資者注意風險。
如何避免踩中“地雷”
從2011年的雙匯“瘦肉精”事件到重慶啤酒“疫苗”事件，再到此次上市公司業績大變臉，一個又一個的股市“地雷”，讓本就在低迷市場中艱難度日的“踩雷”基金不堪重負。多位基金公司投研人士表示，由於宏觀經濟持續低迷，年初以來市場對於上市公司的業績預期也隨之持續下降。在半年報披露的這段時間，團隊的主要工作即是排查“地雷”，跟蹤股票池中個股的經營狀況，防止其中出現業績大幅低於預期的個股。但即便如此，也很難說不會猝不及防地踩到業績“地雷”。
“因此，這段時間基金基本上保持著一手“掘金”，一手“排雷”的態度，甚至更為重視後者，因為其對業績的影響程度更高。”大成基金就預期，在短期內難出現明顯亮點的情況下，那些半年報業績可能超預期的行業和個股值得留意，相應地，應該回避半年報業績低於預期的公司股票。景順長城基金經理余廣也提醒，中期業績將逐漸明朗，應更為關注中期業績表現，避免踩中業績“地雷”。
很顯然，近期對於業績不確定性的個股，市場心態已經表現得特別敏感，這種情緒在上市公司半年報“地雷”中體現得一覽無余，只要是公告業績預減或者虧損的公司，幾乎都難逃大跌的命運，而基金公司集體持股，集體選擇逃離的做法，在拖累股指的同時，也受到業內的質疑。
“基金集中持股雖然是博取高收益的便利選擇，卻也會出現一榮俱榮、一損俱損的局面。”銀河證券基金研究中心總經理胡立峰曾在接受本報記者採訪時表示，機構投資者在二級市場的回報方式仍然是股票差價收入，通過差價博弈實現收益。他認為，頻繁賺取價差，一方面加劇了股價波動，另一方面持股時間短讓公募基金不願意承擔買方的責任來約束上市公司。股市的主流價值應該是上市公司內在價值與分紅，而概念、題材、主題等都面臨考驗，這也意味著基金投資策略需要得到轉變。
