一

　　美國當地時間2月1日，谷歌母公司Alphabet發佈了截至12月31日的2015財年第四季度及全年財報。財報顯示，Alphabet第四季度總營收 為213.29億美元，較去年同期的181.03億美元增長18%（不計入匯率變動的影響為同比增長24%），按照美國通用會計準則，凈利潤49.23億 美元，較去年同期的46.75億美元，增長 5%。

　　不按照美國通用會計準則，Alphabet第四季度A類、B類和C類普通股的每股攤薄收益達到8.67美元，超過市場預期的8.09美元。

　　由於各項指標超出了華爾街分析師預期。財報的利好給Alphabet股價帶來了上漲動力。在盤後交易時段，股價出現8%的大幅暴漲，隨後漲幅回落，最終上漲5.72%。

　　根據美股行情系統顯示，Alphabet（C類普通股股票）的最新資本市值顯示為5161億美，加上A類，B類股票的市值總計達5550億美元，超出了蘋果公司5420億美元的最新收盤市值，成為全球第一大市值公司。

　　二

　　蘋果自2011年底以來，蘋果基本上是全球市值第一的保持者（中間曾被埃克森美孚短暫超越）。最高時達7000多億美元。被眾多分析師認為，有望成為首家突破萬億市值的公司，但登頂之後蘋果市值不斷下滑，衝擊萬億門檻無望。

　　蘋果市值最高出現在iPhone6發佈之後，對新機巨大的需求讓蘋果一度突破7000億美元的大關，但“成也蕭何敗蕭何”，隨著iPhone手機銷量的放緩，蘋果市值逐漸回落，對iPhone的過度依賴成了蘋果的阿喀琉斯之踵，而且隨著時間的推移，並沒有好轉的跡象，反而愈演愈烈。

　　隨著華爾街對蘋果手機銷量的悲觀預期，蘋果股價也是喋喋不休。而最新的預計表面2016第二財季iPhone的銷量可能出現首次負增長。

　　不過，谷歌母公司Alphabet似乎也面臨相似的營收結構，Alphabet將2015年全年財報，分為谷歌部門以及谷歌以外的其他所有業務“Other Bets”業務部門。

　　根據Google CFO拉絲·普萊特（Ruth Porat）解釋“我們強勁的營收增長主要依靠移動搜索、YouTube和程式化廣告驅動。”，Google核心業務第四季度營收為211.78億美元， 對比去年同期的179.97億美元增長18%，貢獻了Alphabet 213 億營收的99%。

　　因此，未來Alphabet能否保持高市值取決於谷歌核心業務的未來增長。當然，目前來看，其移動搜索、YouTube視頻廣告、PC桌面搜索仍然有不錯的成長空間。

　　三

　　蘋果想要收復失地，奪回市值第一的寶座，目前來看可能只有兩條道路：

　　1.推動iPhone銷量再創新高；

　　2.找到其他新的業務增長點。

　　但遺憾的是蘋果已經在第一條道路上走的太久了，似乎已經迷失。最新的證據表明，但蘋果依然對推動iPhone銷量增長情有獨鍾，包括在核心業務方面，即將推出“被淘汰”的4英寸iPhone，在核心地區方面，庫克開始頻繁的訪華，在大陸增開蘋果商店——儘管第一條道路，越走越窄，開始變得崎嶇難行，但蘋果仍試圖找到希望。

　　當然，這也可能是由於在第二條道路上碰壁後進行的折返。當推出的Apple Watch、iPad mini、iPad Pro都無法成為新的增長點後，蘋果除了堅定押寶iPhone的決心，一時半會兒還找不到同量級的新希望。

　　但無論如何，繼續依靠iPhone推動市值無異於飲鴆止渴。

　　之前，業內普遍認為亞馬遜、蘋果、 Facebook和谷歌是改變未來的創新企業，並不把微軟包括在內。但現在蘋果似乎面臨微軟的困境——windows和office曾被當成微軟的印鈔機，現在iPhone似乎也成了蘋果的奶牛。而且，所得利潤用於定期派息，因此如果蘋果真的繼續在第二條道路上淺嘗輒止的話，未來依然堪憂。

　　四

　　谷歌的精明之處在於，成立母公司Alphabet，在財務上明確區分了谷歌部門以及其他研發部門，不至於讓其他研發部門的虧損影響到公司整體的市值。

　　這樣谷歌負責賺錢養家，其他業務負責改變世界： 對於研發失敗的項目，可以暫時擱淺，如Google glass；而研發成功的項目，又能帶來新的增長點，使之成為谷歌的核心業務，驅動Alphabet不斷前進。目前， Nest（智慧家居）、Verily（生物制藥）和 Fiber（寬頻網路）已經實現了收入，可以說拆分出的其他業務成了谷歌不斷增長的發動機，拉伸了Alphabet的成長空間，使谷歌的增長困境並不像蘋 果那麼明顯。從這一點上看，谷歌的成長似乎才剛剛開始。

　　五

　　所以整體而言，蘋果的困境在於把雞蛋放在了同一個籃子，過度依賴iPhone，以至於過早的“榨幹”了iPhone的成長空間，而目前來看在縱向上 iPhone暫時又無法實現突破性的創新，因此未來只能靠橫向的突破，包括VR、智慧汽車等，但這些短時間內很難反映到蘋果的財報上，所以至少在相當長的 一段時間，蘋果市值不可能有大的突破。

　　而谷歌這種“內部創業”的機制，使得Alphabet旗下的公司和投資項目跨越了從生物技術、能源生產、太空旅行、人工智慧，到城市規劃的多個學科。而這些未來都可能成為谷歌的核心業務，成長性方面顯然更勝一籌。並且它們和谷歌利潤豐厚的廣告業務是分開的。這樣核心業務增速放緩依然有其他業務補充，而其他業務的虧損又不至於過度影響Alphabet市值。

　　事實上現在投資人似乎已經“拋棄”蘋果，在他們眼中投資Facebook、亞馬遜、Netflix、以及谷歌母公司Alphabet才能跑贏大盤，投資者的追捧自然會拉高谷歌市值。

　　因此谷歌超越蘋果成為全球市值最高的公司可能並不是暫時的。