央行週四上午發行了20億元3個月期央票，參考收益率連續第七周持平于3.1618%，發行規模較上周增加10億元。當日未進行正回購操作，91天正回購連續第二周缺席。專家預計與今年前三個季度相比，四季度貨幣流動性狀況相對樂觀。

　　央行僅在三季度加息0.25個基點，推出了存準補繳的新政（執行跨度長達半年），公開市場操作的作用得到了加強，相比於今年上半年，本季度貨幣政策的力度和節奏明顯降了下來。預計今年四季度，在公開市場操作、財政存款投放、CPI回落等有利因素的影響下，四季度貨幣流動性將逐步改善，且優於前三個季度。儘管央行貨幣政策取向難以改變，但貨幣流動性正在通過不同渠道進行補給，四季度將呈相對寬鬆局面。

　　目前，月末季末因素、國慶長假、商業銀行應對指標考核、大盤股發行以及籌備補繳準備金等因素，令資金面多方位承壓。Shibor隔夜利率一度衝上4%的重要關口，但隨著銀行考核因素的淡化、大盤股申購資金的解凍，前日和昨日隔夜利率經過連續的小幅下跌後，重新回到4%以下。

　　上述市場表現說明，市場資金緊張狀況已經得到充分緩解。

　　本週公開市場到期資金人民幣590億元，週二央行僅發行20億元1年期央票，據此計算，本週公開市場凈投放資金550億元，為連續第十一週凈投放。至此，中國央行已連續十一週通過公開市場凈投放資金，累計規模達4540億元。

　　“不考慮滾動因素，接下來兩周公開市場到期累計近3000億，如果節後資金面在補繳準備金後依然保持平穩，預計央行公開市場將加大回籠力度。”一家國有商業銀行的交易員稱，到了四季度，由於央票一二級市場較大的利差或壓制央票的發行規模，屆時，預計央行仍將採取加大發行短期正回購的方式來調節流動性。

　　“國內經濟連續五個季度運作在平緩下降通道中，CPI在8月份出現回落，如果四季度通脹能夠明顯回落，貨幣流動性會將出現明顯改觀。”一家上市券商固定收益部的分析師判斷，如果國慶前後央行不加息，那麼今年再度加息的可能就很小了。

　　國務院發展研究中心副主任盧中原表示，今年中國經濟增速仍將在9%以上，對於硬著陸的擔心是不必要的。明年中國經濟增速會小幅回調，物價上漲壓力將比今年有所減輕。在這種情況下，宏觀調控基本指向暫時不需要大的調整。

　　中金公司預計，今年9-12月財政存款的投放將達到1.5萬億元，而第四季度銀行的超儲資金將增加1萬億元左右，流動性將逐步改善。從11月份開始銀行超儲率可能會顯著上升，7天回購利率有望回落至3-3.5%之間。

　　專家分析，上述因素將對四季度的流動性補給產生積極影響，對實體經濟也將發揮重要作用，疲弱了三個季度的股市也將因此走出一波行情。流動性寬鬆-實體經濟穩健增長-股市反應積極，這個普遍規律有望在四季度得到再次印證。