中央密集出臺的一系列房地產調控政策在抑制高房價的同時，也引來市場對商品房投資下降拖累GDP增長的擔憂。分析人士指出，住建部與各地政府日前簽訂的保障房建設“軍令狀”，將有效對衝商品房投資下降風險，有助於穩定經濟增長預期。
作為支柱產業，我國房地產投資佔全部固定資產投資總額已達20%左右，即使不考慮對上下游50多個子行業的帶動作用，單是房地產業自身的直接產出佔GDP的比例也已達4.0%至4.5%。目前，在房地產調控政策影響下，樓市成交量已接近冰點，若此趨勢延續，開發商將會下調新開工量，房地產投資增速必定會下滑。
但保障房政策力度超預期將給房地產投資帶來轉機。住建部與各地政府日前簽訂保障房建設責任書，明確2010年全國共建設各類保障性住房300萬套、各類棚戶區改造住房280萬套，改造農村危房120萬戶的建設目標，並要求各地務必要在2010年7月底前全面開工建設保障性住房項目，同時引入考核、問責機制。山西、山東、江蘇、重慶、上海等多地已紛紛立下“軍立狀”，明確任務量。
分析人士認為，如果上述保障性住房任務能如期完成，則意味著全國將新增新開工面積1.68億平方米，這個數字將基本抵消因房地產調控政策抑制的開工需求。只要新開工面積不出現大幅下滑，房地產行業對上下游產業鏈的拉動作用也可以正常發揮，能有效地消耗上游產業的鋼鐵、水泥等的產出，也能帶動下游產業的家電、家用紡織品等的消費。
中信證券研究顯示，如果房價回調到2009年三季度水準，那麼2010年商品房投資增速將回落至13.1%；根據保障房建設目標保守計算，2010年全國保障性住房投資將增長130%，佔房地產投資總比重有望達10%，能在一定程度上抵禦商品房投資的下滑。據此綜合考慮，2010年全年房地產投資增速約為19%，其中，保障性住房投資的貢獻率達到35%。按照房地產投資每變動1%，GDP將變動0.17%推算，GDP增速有望保持在10%左右，經濟二次探底的可能性不大。
測算出的數據固然能讓人“舒口氣”，但最終保障房建設目標能否落實才是穩定經濟增長預期的關鍵，以下兩點值得關注。
一方面，保障房建設資金能否得到保障。根據財政部公佈的2010年預算來看，中央財政住房保障支出預算為376.58億元，按照中央與地方1:3的比例出資，地方政府將承擔逾1100億元。以2008年為例，中央和地方財政支出分別為4.9萬億元和1.3萬億元，按照當年的財政支出規模，保障性住房建設需要中央和地方政府承擔的比重分別為0.8%和8.4%，對應的資金量是392億元和1092億元。考慮到2010年財政收入形勢會大幅好于2008年，因此財政收入能夠保證保障房建設開展。此外，住建部還計劃將廉租房作為經濟適用房的配套項目集中建設，吸引更多的開發商參與其中，而地方債也將向保障性住房的建設傾斜，這有利於建設資金來源多元化。
另一方面，地方政府建設保障性住房的熱情能否持續。事實上，保障性住房年年都有計劃，但完成進度一直非常緩慢，完成率往往不足30%。其中的癥結在於地方政府，由於保障房需要地方財政出資，保障房中的經適房用地也沒有土地出讓金，而且稅費減半，這對於土地財政佔收入比重較大的地方政府來說，確實不划算。但此次住建部責任書形式推進保障房建設，將其量化納入官員考核體系，將大大激發地方政府的投資熱情。
目前，山西省已宣稱計劃新開工建設保障性住房24萬套，並全面完成國有重點煤礦棚戶區改造任務；上海市也明確表態，2010年保障房新開工面積不少於1200萬平方米；江蘇省則承諾在完成保障房既定目標6萬套的基礎上，再多建4萬套。地方政府間的保障房“競賽”似有“開戰”之勢，一旦這種地區間的“攀比效應”形成，也將促使保障房建設加快。
