據國家統計局網站消息，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會聯合發佈的2012年5月中國製造業採購經理指數(PMI)為50.4%，比上月回落2.9個百分點。同時，也結束了連續五個月的上漲。
那麼，應當如何來看待5月份PMI的回落呢？是否意味著經濟已經出現了衰退呢？筆者的觀點是，PMI回落，不代表經濟已經衰退，或者進入了衰退通道，但是，需要引起高度的重視和警惕。
首先，PMI回落，預示著經濟仍處於下行通道。值得注意的是，雖然前5個月經濟一直處於下行通道，但是，PMI卻一直維持上升勢頭。主要是大中型企業、特別是中央企業的支撐。進入二季度以來，大中型企業的經營狀況也出現了下滑，因此，PMI回落也就成了必然。問題在於，當兩者同時出現回落和下滑時，則意味著經濟下行的壓力可能加大了，困難也加劇了，就必須引起重視和關注了。如果再不採取強有力的措施，遏制經濟下滑，就會形成惡性迴圈，最終演變成經濟衰退，這是非常嚴重的後果。所以，中央採取加快項目審批速度，加大投資力度的措施是積極的，也是可行的。需要防止的是，不要急功近利，不要忽視經濟結構調整和優化，不要再走鋼筋混凝土拉動的老路，不要對產能過剩和高耗能、高污染項目開“綠燈”。
其二，分項指標出現分化，意味著需求矛盾更加突出。從5月份PMI的分項指標來看，新訂單指數回落4.7個百分點，已滑落至臨界點以下；進口指數回落2.4個百分點，也跌至臨界點以下； 原材料庫存指數回落3.4個百分點，繼續位於臨界點以下，為2009年2月以來的最低點；基礎原材料加工業指數明顯差于裝備製造業，且相差幅度較大，等等。分項指標的嚴重分化，說明市場需求矛盾十分突出。一方面，源於房地產市場調控，對鋼鐵、水泥等行業的市場需求產生了較大影響，並連帶影響了其他相關行業的需求；另一方面，說明市場的整體需求也在萎縮，特別是中小企業生存困難，需求很弱。所以，如何對房地產市場政策作出適當調整，放寬剛性需求，加大保障房建設力度，以及減輕中小企業負擔、增加對中小企業資金的支援力度等，是需要認真研究和解決的問題。
再者，一個月“消化”了前面5個月的上升成果，速度過快，形勢比較嚴峻。我們注意到，從去年12月PMI進入上升通道以來，5個月合計上升了3個百分點，但5月份一個月，就將這些成果全部“消化”完畢了，這是很少出現的現象。特別是主要原材料購進價格指數，竟然一下子回落10個百分點，一下子跌到了臨界點以下。除了原油價格等回落因素之外，主要還是企業需求不足導致價格滑落。這樣的現象，如果繼續維持下去，6月份的PMI極有可能滑落至50%以下。PMI的大起大落，對經濟的可持續發展是極為不利的，一方面，必須有充足的思想準備，應對可能出現的更為嚴峻的形勢；另一方面，要採取強有力措施，遏制經濟的繼續下滑。
中國經濟不會出現嚴重衰退，但是，下滑的格局必須改變。宏觀政策需要調整和優化，但微觀環境也需要改善和提高。必須宏觀與微觀一直抓，才有可能改變目前的局面。
