■ 談股論市
上周媒體報道稱，根據中國證監會副主席姚剛在新股發行體制改革培訓會上要求各家券商做好IPO重啟準備的跡象看，IPO最快7月底開閘。不過，很快證監會緊急辟謠，IPO重啟沒有時間表。
A股市場新股發行事實上已經暫停了長達將近8個月。IPO暫停，雖然暫時穩定了A股市場，但長期停止新股發行顯然是不可能的，這非但不能持久地穩定資本市場，而且會使A股市場變得死水一潭。
重啟IPO的關鍵在於如何防止上市公司圈錢。根據證監會副主席姚剛說，新股發行制度的改革，因為證券法的規定，審核權還在證監會、發行條件修改沒有涉及、發審委制度沒有改。但是，他所說的“寬進嚴管，推動市場化”的四點：“1、不再調控發行節奏，不打包發行。2、取消對詢價的具體要求。3、新股發行價格放開，取消25%規則。4、配售方式放開，給券商配售權”，已經在一定程度上觸動並打破了行政審批的特權。
而監管機構明確表示，IPO重啟已過會企業必須滿足七個條件：財務資料在有效期內；履行完會後事項程式；落實新意見中對發行人、股東等的要求；無未辦結信訪事項；納入財務專項核查的企業完成反饋答覆；不涉及被處罰調查中保薦機構；財務資料雖然有效但已經過完整財務週期的需補充說明、披露。
看上去，這在一定程度上是能夠阻斷一些上市公司惡意圈錢機會的。
但問題是，在目前的情況下，在中小股民一再被圈錢而成驚弓之鳥之際，前一段時期IPO即將重啟的消息一經傳出，股市立顯哀鴻遍野。當IPO重啟，儘管監管層答應不再打包發行，但依據市場化原則難免也會扎堆發行。據說，目前已過會但尚未發行的企業共有83家，計劃募集資金總額為600億元。根據目前這樣的市場心理，這83家上市企業籌資600億的規模，短期之內涌入A股市場，必將攤薄市場“大餅”。
其實，在這樣的市場心理下，就是沒有監管層對IPO企業七條要求的限制，任何妄想在A股市場上惡意圈錢的企圖也難以得逞——新股發行價格可能回歸合理價位。
若是這樣的結果，倒也不錯。如果這次經過新股發行體制改革後重啟的IPO，新股在業績真實性、成長性等方面均有保障，完全可能收益率在隨後出現反彈，從而帶動大盤觸底反彈，使這次IPO重啟成為扭轉A股市場長期萎靡不振的契機。
當然，這一切還必須建立在新股發行體制進一步改革以及中國資本市場深入改革的基礎上。（鬱慕湛 上海財經評論人）
