從價格變動來看，2011年的金屬期貨顯然奪人眼球。以國際金價為例，即使10月上旬以來總體下滑趨勢顯著，其今年累計漲幅也高達13%，幾乎是國際油價的兩倍，更不用提其曾連續穿越整百美元水準線，一度接近每盎司2000美元大關的“春夏攻勢”。

　　而在時間即將走入2012年之際，金屬期貨前景仍受到分析人士的青睞。德國商業銀行大宗商品研究部門主管魏恩伯格在上週五回復中國證券報記者郵件採訪時就表達了這樣的觀點。

　　魏恩伯格認為，雖然今年上半年黃金錶現達到了預期，同時也從更高的美元流動性中受益，但考慮到它作為避風港的地位，國際金價最近的表現確實讓人吃驚，“金價並沒有對金融市場惡化的前景和歐債危機的深化做出反應”。他認為，黃金錶現差強人意的原因是由於更多短期投機者關注年度絕對回報，“雖然金價可能還將進一步走弱，但預期這些較弱的勢力會離開市場，因此黃金下一波上升應該會更持久”；“預計國際金價將在2012年末升至1900美元每盎司以上”。

　　魏恩伯格同時認為，銅期貨和白銀期貨的前景“是積極的”。其中，全球股市表現不佳將促使國際銅價明年升至每噸8000美元。銀價方面，可能會先隨經濟發展情況變動，然後在一段時間內承壓。從更長期時期來看，銀價預期表現良好，漲勢應能追上金價，“從其與金價的歷史水準對比來看，目前銀價是相當低的”。

　　從上述觀點中可以看到，金屬期貨雖然在經濟狀況出現顯著起伏時會盯緊基本面，但其更是其他金融產品、特別是貨幣資產的首要替代品，而這種狀況在2012年仍將繼續，特別是在考慮到歐債危機很難快速得到根治的情況下。

　　這意味著，即使沒有地緣政治因素和自然災害因素的“推波助瀾”，金屬期貨在2012年仍會顯著上揚，受到影響的可能僅僅是其上揚速度和波動幅度而已。

　　相比之下，國際油價受到經濟狀況的影響更大，在整體價格上漲趨勢不變的前提下，其漲幅或仍將較金屬期貨有所保留。不過，鋻於商品期貨更實質地反映的是金融市場中的流動性狀況，一旦全球經濟進一步陷入低迷而導致各經濟體大幅度啟動寬鬆貨幣政策，各類商品期貨價格產生的應激反應程度差異料將較為有限。（記者 高健）