經常有人用“切蛋糕的刀”來形容分級基金的分級方式，因為如果把基金收益比喻為蛋糕，那麼分級方式恰如一把切蛋糕的刀子，將基金收益分割成不同風險收益特徵的份額，讓投資者根據自己的偏好來選擇——是要分量比較大但是要承擔發胖風險的那塊，還是上面有草莓的那塊呢？

　　根據分級方式這把“刀”的不同，基金收益這塊蛋糕也在不同的分級基金中被切出了新花樣。從現有分級產品來看，分級方式“切”出風險收益特徵不同的“蛋糕”主要包括以下三種：

　　一、杠桿類份額，這類份額可以通過收益分配機制獲得一定的杠桿，從而獲得超額收益，不過也相應承受更多下跌風險，適合偏好高風險高收益產品的投資者。

　　值得注意的是，在杠桿類份額中也存在機動分割收益的產品，其兩類份額在盈利比例的年閥值前後，分別按照不同比例分割收益，對於對市場漲跌的趨勢和幅度把握程度較高的投資者而言，不失為一種更為靈活的操作方式。

　　二、普通債券類份額。這部分份額享有優先分配的基準收益，這一基準收益通常較低，比如當年年初一年定存利率加三個百分點，但與之相對應的風險也較低，一般來說，只有基金整體凈值出現超大幅度的下跌才可能出現負收益。部分分級基金也有約定，在基金凈值大幅上漲時，基準收益份額也有可能享有一部分超額收益，值得投資者留心。

　　三、“零息可轉債”類的份額。目前只有興業合潤分級基金中的A份額具有這種特徵，其期初的凈值1元/份是具有基本保障的，當合潤基金份額高於1.21元時，合潤A即可獲得興業合潤基金作為股票型基金的同等收益；此外情況都由合潤B份額獲得剩餘收益或承擔損失，從而形成了獨特的“下跌有限，上漲無限”的類“零息可轉債”份額。

　　這些基金投資產品的“新口味”，正是分級基金帶給投資者的特殊“福利”，而在分級方式上推陳出新，不斷開發“新口味”產品也將成為國內分級基金髮展的趨勢。靈活選用分級基金的不同份額，也就有助於投資者根據個人風險偏好選到更稱心的投資產品。(興業全球基金 李小天)